年报之前公司层面可关注的因素不多，近日打算将行业方面的资料多看一看和研究一下，为今年和今后的投资梳理下思路和方向。

    先从汽车行业和有点认识的两家汽车企业谈起。

    2013年，我国自主品牌乘用车共销售722.20万辆，同比增长11.4%，但在乘用车销售总量中的占比却下降了1.6个百分点，继续呈现下降趋势。

    这与合资品牌价格下探以及销售网络扩大到三四线地区有关，限购城市的增多也让自主品牌的发展空间受到抑制，好不容易摇到一个号的消费者更愿意多花点钱买合资品牌的汽车。

    我们知道，一个产品的附加值高则产品的利润率也高，这个附加值除了技术上的高壁垒外，另一个重要的组成就是品牌价值了。国产车在产品的附加值方面完全落后于合资品牌，解决这个问题显然任重道远。

    国外品牌持续增长的同时，中国汽车出口却出现大幅下降。2013年我国汽车整车出口量跌破100万辆，下降至97.73万辆，同比下降7.5%。这个问题在出口占比较高的力帆汽车上体现的比较明显。

    2013年新能源汽车的销量增长了44%，有机构预计2014年的销量增长率可达67%至40.3万辆，但这方面国产汽车即便是比亚迪在全世界范围内同样处于落后局面。以美国为例，销量领先的电动车型为日产Leaf，雪佛兰Volt，特斯拉ModelS等。

    哈飞划入长安好几年了，销量从2007年销售44799辆,下降到2013年销售1973辆，可以用惨不忍睹来形容。综上可以看出，自主品牌汽车在外部环境和自身发展方面都到了一个关键的时期，如果再不出招恐怕再难有翻身之日。

    汽车工业在国民经济中的地位相当重要，美国政府在金融危机时不救雷曼而救通用就可见一斑，我国政府也对民族汽车工业的重视起初是不够的，但将来应该会逐渐的好起来，公务用车首选国产品牌只是个开始。

    国产车的外部环境有改善的预期，同时细分析后发现市场表现不佳的国产车企大多来自于六大汽车集团，典型的如天津一汽。而民企背景的国产车企如长城、比亚迪等实力在迅速增强，大有赶超之势。

    2014年全年需求量约为2385万辆至2429万辆左右(全年汽车市场需求量=总销量-出口量+进口量)，全年销售量为2374万辆至2418万辆，增长率为8%-10%。同时，预计在2014年SUV车型将实现30%左右这样较高的增长率。

    回到公司层面。2014年1月，长城汽车销售整车69628辆，其中明星车型H6销售24600辆，再创销量新高，其它车型如C50的销售势头也不错。

    长城内部透露过今年的销售目标是88万辆，按1月的数据平均是年835000辆左右，也就是说只要H8和H2上市后多带来4.5万的销量即可实现。

    这个难度我觉得非常小，这两款车型只要上半年如期上市，带来10万以上的增量都有可能，长城今年整车销量应该在90-95万之间，超过100万有难度。

    其实我已经对长城今年的业绩做过预测，增长30%问题不大。

    力帆已经发了业绩预增的公告，2013年增长50%以上。这个增长已经说过主要是来自于重庆银行的股权投资。

    乘用车方面力帆去年下半年表现不佳，主要是海外市场需求疲软，有机构预测今年会恢复增长，这对力帆是好事。

    力帆还投资了安诚财险1亿元占比10%股权，拟投资三峡人寿2亿元占比20%股份，这也是力帆未来的业绩增长点。

    公司的股权激励条件是2013-2015年分别增长27%、35%、52%，今年显然已经远超预期目标，明后年都达到也不是多大问题，如实现的话目前的估值显然偏低。

    力帆，现在得当它是半个金融股来看待。

    儒峰