朋友通过酒厂内部的熟人打听到一季度茅台酒的销量下滑，去酒厂拉酒的车少了，库存增加了，但具体的数据就不太清楚，我想那也是高度机密，我们不大可能提前知道。当然，茅台一季度的销量有所下滑是意料之中的，只是具体的数据重中之重是53度飞天茅台的具体销量是多少很重要，53度飞天是茅台最大的利润来源，它的数据基本可以让我们对茅台的整体业绩有一个大致的估算。

    2012年9月1日53度飞天茅台出厂价提高30%，为819元。最新商超零售价1300元左右，淘宝网第一卖家雨泽盛世今天最新价格是898元；京东自营价1099元，加上优惠等于999元；苏宁易购较高为1399元。

    投资是需要对未来有所估计的，而且尽量让自己的估计靠谱。怎么能更靠谱，除了引用具体的数据外还需要一点常识。也许常识谁都知道，但不是每个人都能在任何情况下都还能保持一个应用常识的心态。某些时候，我们会用屁股决定脑袋。

    简单算算吧！53度飞天茅台去年9月1日涨价30%，这样我们可以知道只要今年销量同比下滑不超过30%，那么茅台全年的整体利润就可能不下降。如果王子酒、迎宾酒等中低端产品今年销量环比反而有所上升，即便53度飞天销量下滑30%，茅台今年的业绩仍有可能较去年是增长的。当然，中低端系列酒的营收占比较低不到10%，具体一季度销量多少我们现在也不知道，只是假设一下。2012年年报披露系列酒的营收增长幅度超过高端茅台酒，我觉得这个趋势在当前的形式下还会延续。

    根据茅台历年年报提供的过去五年的产能情况，我们估算一下对应的可销售量（现在卖的飞天茅台是五年前生产的）：2008年的产能是2.5万吨，对应2013年能达到的销量是2.5万吨，2009年产能对应2014年可达到的销量是2.9万吨，2015年是3.2万吨，2016年是3.9万吨，2017年是4.2万吨。通过年报我们看到系列酒的营收占比只有10%不到，我们姑且按系列酒产量占比10%来算。

    这样得出的数据是高端茅台2017年的可销售量是3.78万吨，1吨等于1000公斤，即2000瓶，37800*2000=75600000瓶（7560万瓶），我们再以此计算下高端茅台2017年的营收，用单瓶的销量乘以出厂价，即7560万*819=619亿元，这还不包括系列酒的销量，我们只是为了计算方便而忽略不记了。

    2012年茅台的净利润率是50.3%，其中还包括占比不到10%的利润率较低的系列酒，高端的飞天当然利润率更高，我们保守按2017年飞天茅台的净利润率同样为50%来估算，619亿的营收对应的净利润是310亿，2012年茅台的净利润是133亿，即只要生产出来的飞天茅台都能卖出去且出厂价没有降低的情况下，茅台到2017年会有至少翻倍的利润增长。

    按照五年后从现在133亿到310亿的利润增长来计算，茅台五年间平均每年的利润增长幅度正好在20%左右，20%的增长幅度今年公司领导层放话是可以完成的，茅台是大国企，领导不会随便的下目标，只有心里有数才会定下这个目标。

    年均20%的利润增长，市场完全可以给出高于20倍的市盈率（食品饮料行业现平均市盈率24.3倍）。到2017年茅台310亿的净利润对应每股收益29.86元，按20倍市盈率对应股价应该600元左右；而现在的市盈率是13倍；即便是五年后市场依然和现在一样给予其13倍市盈率的估值，对应股价在390元左右；再悲观一点，五年后市场给10倍市盈率估值，股价依然近300元；最极端的情况给茅台和现在银行股一样的7倍市盈率，股价也在200元以上。