迎接中国股指期货时代的前瞻性系列猜想（三）

股指期货时代是个充分博弈的时代，那样的时代中国资本资本市场已经等了很久很久了，能够最终推出，为中国的资本市场发展鼓舞与高兴，但与此同时，也必须冷静去面对之，那不是甜美蛋糕但也不是洪水猛兽，必须要深刻认识之才能在未来充分博弈的市场中有生存下来，才有可能去争取那最后的赢家。为了迎接即将到来的中国股指期货时代，特用心去思考一些问题，做一些前瞻性的猜想，这些猜想会是一个系列，为自己理理思路的同时也为投资者提供一点启迪，希望能给大家带来收获。

前瞻性系列猜想三、50万门槛给股指期货未来演绎带来的影响

（50万门槛给股指期货时代带来的两个“假设”）

股指期货50万的门槛资格，非常有意思，把一大部分人拒之门外之时，看似是把不少人的风险回避掉了，确实有积极的一面，在避免盲目的输不起的人小散户承受巨大风险上是做得挺好。初期为了保证大局力求稳定能够理解，不过，这样的政策不知道是权益之计还是长久之计，如果是前者，那就是权益多久的问题，如果是后者，那应该不可能。不管如何，这门槛看似为不少散户回避了风险，但实际上最终还是难以回避的，该来的还是要来的嘛，趋势是无法阻挡的，风险教育任重道远的同时我们确实也不能否认再怎么风险教育业还是会有一大帮人成为输家的，这是市场规律，无法回避的现实。

看似为散户回避了风险，其实未必，因为回避了风险的同时其实也就回避了机会，而那机会衍生出来的其他风险却是无法回避的；不信，不妨看看一下两个“假设”：

假设一：股指期货正式开始交易后，阶段性股指大跌。

 结果就是不少散户在股票市场上要不就是被惨烈套牢，要不就是侥幸出来躲过一劫，反正最好的结局就是躲过一劫。

那时，在股指期货时代，阶段性大跌对于一些很好利用股指期货做空机制很好对冲了风险或者是抓到了做空机会的人而言，无疑就是最大的胜利者。

按照目前50万的门槛，那时，无法玩股指期货的散户群体将非常庞大，而这庞大的群体却无法去谈谈对冲风险或是抓住做空机会获利。

那时那刻，试问那些人看着少数的胜利者，会有何感想？

羡慕固然有之，但更多将会是“郁闷”的声音。为何不能让散户参与股指期货对冲风险或抓住做空机会获利的质疑必将产生。股指期货这50万门槛就将成了郁闷声讨的对象。

其实股指期货真让大部分人都进来，结果肯定也还是少数人赢，大多数人亏，而且很有可能有人会死得更惨。只不过，有时候，人性就是如此，当自己没真正体验过其中的风险时，总是认为自己应该没问题的，总认为自己就肯定是能抓到机会或对冲风险的，人性就是总以为自己是别人聪明的。如果不是这样，股市明明是个高风险的市场，就不会那么多人前仆后继得进来了。

“郁闷”的声音浪潮一旦被传染开来，很多问题也就由此衍生开来了，最终管理层不推迷你股指期货都很难。毕竟人有时候在痛苦的时候必须找到一个宣泄自己情绪的地方，此时，这“郁闷”对象就是最好的宣泄通道。

假设二：股指期货开始交易后，股指阶段性大涨。

如果股指最终大涨，很多股民也赚钱了，问题就会没了吗？

其实不然，股指大涨，作为懂得利用股指期货的做多机制放大杠杆，把利润最大化的人必然会成为市场关注的焦点，此时，部分散户虽然可能赚钱了，但心理则会很有可能不平衡，会认为如果有这平台的话，自己也能赚到更多的利润。郁闷的声音必然也还会传来。

综合言之，不管如何，“郁闷”的声音都不会消失。

郁闷的声音不论股指期货如何都无法消失的话，最终的结局就是管理层会逐渐放开门槛，推出一些迷你股指期货，让更多散户参与进来。长期来说，这是必然事件。只是，可以预见到的是，在不久的将来，或许管理层要好好考虑如何面对这“郁闷”的声音。

 管理层的用意是好的，但很可能最终的结局是市场未必能够很好接受这样的用意，说白了，想做好事，最终好事没做成，反变成麻烦事，这或许是这50万门槛可以预见的结局，这也就是回避了一个风险同时衍生出来其他风险的道理所在。

  股指期货这平台本身没有错，让散户尽可能规避风险本身也没用错。但有一点认识对于一些人却是从开始就可能错了的，那就是资本市场是非常残酷的市场，既然来了，就必然伴随着风险，50万门槛说白了不是让风险消失了，而是让这风险推到另一面去了而已。这风险，说到底，将是迟来一点而已。

   总的来说，股指期货门槛未来逐渐降低应是可以看到的大趋势，投资者未来面对的市场风险增大的同时机会也会增大，等投资者真正经历过股指期货洗礼后，相信那时的市场就将正式进入股指期货机构时代了。上述仅仅是从部分角度来阐述对50万门槛带给未来发展的思考，还可以有更多其他思考，未来有机会再阐述。现在就不放好好期待股指期货带给资本市场精彩的未来吧。

                                                                         吴国平

                                                                      2010-4-9下午

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