美金融巨头因买欧债破产是中国之镜鉴

    美国知名期货经纪商MF全球公司由于投资欧债失败，10月31日在纽约南区破产法院申请破产保护。

MF全球公司有二百多年的历史，堪称全球金融企业的百年老店。拥有资产净值约410亿美元。是颇具影响力的衍生品及期货经纪商之一，在全球超过70家期货及商品交易所拥有会员资格，同时也是美国政府指定的22家美国国债“一级承销商”之一。特别是拥有州长和执掌过著名投行-高盛的首席执行官乔恩·科尔津入主后，开始着手将MF改造成“迷你版高盛”。然而，MF一夜之间的轰然倒塌不但让科尔津的设想化为泡影，而且震惊了公司内部员工，震惊了全球。    这不仅是首家美国金融机构因受欧债危机影响而破产，而且按资产规模计算，这也是美国第五大金融机构破产案。

虽然市场分析普遍认为，MF破产不比当年雷曼兄弟的“威力”，不可能再次引发金融危机，但笔者认为，其影响力、波及力、传导性仍然不可低估。确实，从资产规模看，雷曼兄弟是6390亿美元，而MF仅为410亿美元，不到其十五分之一；雷曼兄弟破产时债务高达6130亿美元，而MF仅为397亿美元，也不到其十五分之一。投资领域、客户数量、债权人数量、对市场影响程度等，雷曼兄弟都远远大于MF。但是，两者也有许多相似之处，比如：突然宣布破产；虽然规模不一样，但是，倒闭性质都差不多，都是因为投资失误、资金链条断裂所致。

我们注意到，虽然MF规模远远小于雷曼兄弟，但是，其破产消息和希腊准备全民公决欧洲救援计划给欧债带来的不确定性共同作用下，使得美欧股市大幅下挫，道琼斯指数跌幅高达2.48%，大跌近300点；德国DAX指数跌幅高达5%，大跌306点；英金融时报指数跌幅达2.21%，大跌123点。市场如此反应与雷曼兄弟倒闭时差不多。当然，究竟影响力有多大有待继续对市场进行观察。

MF火速破产根源在于大举投资欧洲主权债券失败。据披露，MF共拥有63亿美元的意大利、西班牙、比利时、葡萄牙以及爱尔兰债券。这些债券价格本身大幅缩水使得MF利润出现亏空。根据MF10月25日公布的财报，在刚刚结束的第二财季里，公司亏损额高达1.91亿美元，创出历史纪录。鉴于MF的巨大欧债风险敞口，包括穆迪、惠誉在内的多家评级机构上周相继将其信用评级降至“垃圾”级，导致MF股价在不到一周时间内暴跌67%，市值缩水三分之二。MF最终不得不宣布破产保护。

美国MF大举投资欧洲主权债券失败导致最终破产，对世界投资者包括企业投资者和国家投资者都是巨大警示。此前，欧洲领导人虽然达成了救助希腊的一揽子计划，但是，缺乏具体细节，操作上仍存变数。同时，意大利、西班牙、爱尔兰等主权债券问题仍然没有根本解决措施。更加令人忧虑的是，作为欧洲救助对象、欧债危机发源中心的希腊国内反对派对救助计划持强烈反对态度，希腊不得不宣布对救助计划进行全民公决。笔者分析，不排除否决救助计划的公决结果。这给欧元区领导人刚刚达成的救助计划又添变数。一旦，救助计划被否决，那么，希腊将存在违约风险并进而可能退出欧元区，欧元区面临解体之危险。这将给世界经济和金融市场带来巨大动荡并不排除引起再次金融危机的可能性。次贷危机是引发2008年金融危机的导火索，那么，如果再次爆发金融危机，导火索就是欧债危机。

因此，无论是过去投资的欧元区国家主权债券还是现在以及今后准备投资购买欧债的投资者包括企业和国家都已经面临很大的投资风险。如果继续购买欧元区国家主权债券无异于飞蛾扑灯自取灭亡。这特别警示中国，对过去购买的欧元国家主权债券要想方设法防止风险、确保安全，对于继续购买欧元区国家债券必须慎重再慎重，特别是要把美国MF大举投资欧洲主权债券失败导致最终破产作为一面镜子。

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