再调准备金率对楼市雪上加霜

   中国人民银行决定，从2010年5月10日 起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。

   这是央行年内第三次上调金融机构人民币存款准备金率。此前，央行分别于1月12日 和2月12日 宣布上调准备金率0.5个百分点。这次调整后，使得从1984年以来我国金融机构存款准备金率达到17%的次高水平，央行曾于2008年6月7日 将存款准备金率调高到17.5%的最高峰。央行不到四个月3次上调准备金率，况且准备金率距离历史最高峰仅一步之遥。央行如此下“狠手”的目的何在？频繁使用准备金率调控手段将带来哪些影响？对谁影响最大？投资者应该如何应对？一系列问题需要分析和思考。

    前四个月，两件事情对中国的货币政策提出了巨大挑战。通胀预期步步走高是第一大挑战。国内消费品价格从去年四季度开始持续走高，特别是蔬菜价格居高不下，食用油以及餐饮饮食价格都有较大幅度上涨；能源资源价格改革已经箭在弦上，正在推高百姓通胀预期；西南旱灾、玉树地震、中国大部遭遇的历史罕见倒春寒对物价继续走高构成潜在推动力；国际大宗商品价格比如石油、铁矿石等都在快速、大幅拉升，输入型通胀因素不可小觑。国内资产价格居高不下对货币政策构成第二大挑战。这集中反映在房价非理性上涨上。中国楼市在去年疯狂的基础上，今年前几个月可谓疯狂到了极点。畸高房价不但使得百姓望房兴叹，而且已经酿造出巨大泡沫，金融风险正在显现。以上这两大挑战因素都与从去年天量信贷开始到现在一直没有很好改观的市场流动性过分充裕（而不是合理充裕）有关。这就是央行频繁上调存款准备金率的目的。笔者认为这是对症下药的。

   年内第三次上调准备金率对楼市是雪上加霜。众所周知，近期中央政府出台了十条措施（简称国十条）遏制部分城市房价过快上涨。其中房贷政策是“国十条”中最狠的狠招，最重的重拳。第二套房贷款首付提高到50%，利率是基础利率的1.1倍；部分城市停止第三套住房贷款；第二套以上住房按照一个家庭的住房套数计算等等。为了遏制投资投机，信贷采取的是大幅度收紧住房市场流动性的政策手段。年内第三次上调存款准备金率，大约回收2500亿市场流动性，这将直接剑指流动性泛滥的中国楼市。央行对楼市投机投资资金釜底抽薪的意图非常明显。

   年内第三次上调准备金率对商业银行构成负面影响。经过去年天量放贷的中国商业银行，今年出现的情况：一是大部分商业银行资本充足率出现下降，部分商业银行资本充足率触红线或者已经击穿红线；二是一些商业银行存贷款比率突破监管要求不得高于75%的红线。一些银行为了达到监管要求，正在使出百般武艺拼命搞存款甚至不惜掀起多年不见的存款大战。在商业银行四面楚歌的情况下，央行年内第三次上调准备金率可能又将造成银行资金紧张，即流动性出现问题。还将对其经营造成一定影响。

   年内第三次上调准备金率对股市起到了相对“保护”作用。对股市构成最大威胁的是加息，而由于上调存款准备金率与加息有替代作用，因此原本应该于4月份发生的加息会至少延后到7月份。央行对股市的“保护”意图非常明显。

   对于投资者来说，一定要远离楼市，规避风险。在股市里遨游一定要慎重谨慎。虽然央行有保护股市的意图，但是，必须清醒地认识到，上调存款准备金率对楼市和银行的巨大利空肯定会波及和影响到A股走势，因为，房地产和银行上市公司市值占A股市场权重非常之大，这两个板块“没好”,整个A股走势也好不到哪里去。

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