加载中…去杠杆与再融资
(2018-03-14 08:02:11)| 分类： 投资札记 |
去杠杆政策下，银行处于资产整理周期，此时，最敏感的莫过于扩股融资。
银行这门生意，每经历一次去杠杆，就会淘汰一批市场参与者。几个周期下来，审慎的商业银行，就会不断扩张市场占有率。
去杠杆的意图，就是让金融机构降低资产扩张速度，清洗资产负债表，审慎的投放贷款。此时，大规模融资，只有一个合理解释，洗不过来了，实在太多了。对于农行定增来说，最大的合理解释是资本金不足，为支撑实体经济增长需要大量供股。问题是，企业的任务不是肩负重任，不是为了维持社会稳定，而是为了创造股东价值，这就同西方投资者企业价值观产生冲突。投资者，用真金白银投资的根本目的，是为了获取投资回报，不是为了清洗资产负债表和支持宏观经济增长。
压缩杠杆时，大量再融资，本身也不符合政策意图，以所谓的表外转表内需要扩张资本金来解释形同放屁。如果，不给银行施加紧缩压力，如何完成去杠杆重任？此时，审慎经营的优质银行，就应该快速处理不良资产，剁掉烂肉，降低资产扩张增速，以实现平稳着地。
为支撑宏观经济增长而低价增发，这种流氓逻辑，自己家关门怎么搞都行，对外开放金融市场再搞，根本就搞不下去。真实的情况是，全国各地很多地方小型银行经营困难，要为过去几年过度扩张付出代价，嗷嗷待哺，希望上市融资。如果，政府融资可以支持所有银行，也就不需要资本市场融资了。不改变游戏方式，中国这么大市场，如此多银行融资、增资，全指望财政部和中国烟草，地主也玩不起。
喜欢
0
赠金笔