如果，我要寻找一个投资基金经理接手自己的资金，我肯定会看他都买了些什么，买过些什么，而不是光看净值波动。净值，有一定意义，但是，说明不了比尔米勒现象。有一个大前提，这个基金经理必须高度理解金融业，持股中存在一定比例的金融股，且经历数个经济周期在金融类投资上屹立不倒。另外一个重要前提，就是历史持股中，没有安东尼波顿现象，钱赚的具有不可质疑性。满足这两条，且长期投资复合增长率较高，就可以接受了。其实，选基金对购买者要求极高，几乎就是要求购买者自身就具有很高水平。
优秀的价值投资者，就像是巴菲特形容的优质企业一样，是沙漠之花。在艰难的环境中，可以将投资带出泥沼，而不是靠顺风飞上天空，这是异常艰难的素质。净值怎么样，那是给外行看的，买的是什么，怎么赚到的，才是内行该关注的。
A基金，因估值提升获得飙升，跟B基金估值未提升相近，那是水平不行。A基金，靠某企业阶段性暴利取得快速增长，反而会成为拒绝的理由。一个成熟的投资者，买入一个内在价值存在泡沫的股票，无论结果如何，都不是值得信任和托付的。
比尔米勒、安东尼波顿，这些失败的成功者，之所以会走下神坛，就是因为其投资理念中本就存在致命缺陷。投资者，很不幸的在其理念缺陷因概率因素爆发时埋单，就很难堪了。时间周期一拉长，概率就无法阻挡。7年估值不提升，我们不也遇到了吗？再来7年，你也没办法。很倒霉，就是一直生活在沙漠里，也是要存活和发展的。问题是，此类挫折同时遭遇时，对方是否值得信任，这才是最关键的。
激情澎湃的增长，往往就是毒药，是杰出投资者的歧途。看看巴菲特买的那些让人毫无兴致的行业和企业，你就该明白，这个游戏原本就该属于沙漠。
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