拿银行这个生意举例子，经济上行周期，一大堆人分析民生银行小微风险大，有没有意义？当资金价格很贵的时候，中小微企业贷款艰难的时候，国家给政策倾斜刺激业务发展的时候，毫无疑问，民生银行会因此出现业绩爆发和资产结构重大调整。当时，吐沫星子，数据分析，多如牛毛的看空者，都被2011年民生一枝独秀吸引到2013年追高套住了。道理很简单，要遭遇经济下行周期资产质量考验、不良检验了，为何要死守不放？

    这里面的道理是，一家银行在一个谁都不敢做的领域吃头啖汤，好客户搜刮完后，大家都眼红追上来，必然导致再去扩张要面对良莠不齐。特别是经济下行周期，让新增业务巨量资产面对考验，怎么能不爆发负面因素？同样，负面就否定么？那不纯属是历史倒退么？要肯定民生带领整个银行业进入小微金融的创新，这对国家经济发展和银行业发展是有利的，所以，你会发现，绝大多数都是看着问题找答案，而极少数人是看着未来做决策。

    经济下行周期，银行这种生意，就是要找安全感，必须要傍大款。我们不是要跟一家银行一辈子在一起，没必要，我们不是巴菲特。在一个下行周期中，寻找那种铁了心跟大企业、国家做生意的最老实的银行，你风险会特别低。四大行，规模太大，制约增长。星爷，就是那种典型的专门傍大款，成本收入比很低的银行，大概率可以看到其不良资产大爆发可能性相对低。但凡是跟银行业有接触的都知道，做负债要找有钱的，一笔等于N笔。再有钱的个人和企业，也没法跟政府和金融机构比，因此，政府财政存款和非银金融同业负债，这两块是大肥肉，有本事才能做得来。做贷款，要做大企业和政府贷款风险相对低，每笔成本低，这都是常识。这不是否定个金，而是，强调个金存在天然的劣势。

    大生意瓜分结束，再去扩张小生意，做好零售金融，这也是很正常的发展战略。浦发、星爷，正在从大业务转入小生意，这是典型的从大到小的发展思维。同样，招行正在从小往大发展，不断提升对公和同业。

    经济上行周期，要着力挖掘小生意很牛逼的零售银行，特别是民生这种扩张能力很强的零售银行。经济下行周期，最稳妥的方式是投资四大行，或者，资产配置集中大企业和政府信贷的银行，这叫保命。

    死死的屁股决定脑袋，是不可取的。