这两天，投资圈里对港股刮大风反应很激烈。有些投资者，开始晒港股涨幅比例，这是典型的心理账户效应。

　　举个简单例子，拿出某一只涨幅最好的港股，看起来会非常舒服，但实际上，该只股票的仓位占比同Ａ、Ｈ总仓位相比，往往是不足道的。例如丰胸，这两天被大风刮到了，一个很不起眼的港股标的：花样年控股。

　　我在港股一共持股四个：民生、四环、恒大、花样年。恒大、花样年，就是为了等风布局的。民生、四环，是要长期投资的。其实，我也很清楚，花样年这种不到一港币的标的，风一来，估值低、股价低，容易狂飙。即使如此，港股对我来说是无足轻重的。

　　价值投资的特点是，可以看到明确的低估，但是，无法判断股票内在价值回归的时间周期。

　　花样年控股这只股票，０.８港币这个价格徘徊很长时间了。从上市到现在，高水平操作最多能有１倍的投资回报，但是，同期Ａ股银行股投资回报可以达到４倍。众望所归的中国平安，１３年初６０元合理价格抛售，换股银行可获得数倍回报。

　　很多网友，问我关于换股操作的问题，我确实没法回答。

　　我认为，买入低估的股票，判断内在价值回归时间是非常困难的。换股技术，其实是一种机会成本的比较。比如说，我在港股花样年控股获利５０％以上，实际上是微不足道的，同期Ａ股获利远超。低估，不是换股的理由，这是我的看法。严重低估，才是换股的理由。

　　港股疯，在我看来，是阶段性现象，算是一种补涨。真正的风口，还是在Ａ股。但是，港股疯对于Ａ股中小、创业的打击是比较大的。毕竟，香港有很多同类型炒作标的，估值低太多。优质的企业，无论在哪个市场，还是要看长期投资回报。