保险、投行，这两个领域，巴菲特的投资经历怎样？通用再保险、所罗门，是两个经典案例。我说的经典是经典的反面教材。

    通用再保险收购案发生前，巴菲特认为其具有审慎的经营策略，但是，收购后的结果完全出乎巴菲特意料。首先，就是由于保险业竞争激烈，存在大量定价过低的保单，为此，经过数年调整，付出保费大幅下滑的代价，才重新形成合理的保费定价。这还不是最惨的，还有比这个更让巴菲特耗费心血的巨大挑战。通用再保险公司大概有2万多个衍生品合约，经过巴菲特数年拆解，终于在06年剩下不到1000个安全有利可图的衍生品合约。换句话说，巴菲特花了220亿美元，干了8年大规模杀伤性武器拆解员，保费下跌30%，才在08金融危机爆发前夜，把通用再保险公司送上正轨。而98年收购前，他是如何看待这家公司的呢？他很乐观。

    所罗门的案例是另外一个教训。所罗门之前对盖克保险公司有过援手，因此，在所罗门公司遭遇收购危机时求助巴菲特，巴菲特出手买入大批所罗门优先股。后来，这个华尔街债券之王出了一系列问题，甚至，差点儿破产。巴菲特临危受命执掌所罗门公司，耗尽心血，取得的收获跟付出不成正比。

    以上两个案例，都来自非银金融业务，都是在投行业务和金融衍生品上出现不可预期的问题。对于投资类金融企业，审慎的企业文化是极为重要的。商业银行，跟非银金融类企业有很大不同。业务特点决定了对投资的依赖相对低，只要遵循保守的商业银行经营策略，就会避免很多灾难。而非银金融类企业，是完全不同的。