大多数人简单的认为钢铁、有色、化工，这些行业的产能过剩问题，对应的是大批投资过剩，必须要让资本转移到更多新兴产业，引领产业升级。潜意识中，人们认为传统产业是资本密集型工业，转移到新产业会集约资本。实际上，这种认识，是存在局限性的。

　　产业升级的特点是，越往上升级，对资本投入的强度要求越高，对人力资本投入的强度要求越高。越是发达国家的核心产业，越是容易出现高资本注入、高素质从业人员要求。事实上，钢铁、化工、有色，这些传统产业，恰恰是资本需求量小，产业从业人员素质要求低的行业。从传统产业退出来的资本，并不见得足以应对产业升级的资本投入要求，反而，投资强度更大。

　　投资，会以多种形式出现。银行信贷、债券、股权、风险投资，各种资本注入到新兴产业中，引领产业转型升级。越是对人类社会发展进步促进程度大，越是科技含量高，越是需要大规模资本注入和人才培育体系。美国，之所以能够成为世界创新引领，关键就源自于两点：第一、资本市场有能力汇集全球资金，可以应对强大的产业升级投资需要；第二、制度优势导致全球人才汇集，形成人力资本优势。这两点，都是成就创新型经济的基本条件。

　　在中国维持相对较为高的融资成本，就是为了挤出被调整产业的资金，希望资金能够流入转型产业。可是，转型产业依然需要庞大融资，资金成本也会成为新问题。而且，往往转型产业大多都需要市场培育、政府补贴，这还会导致财政压力过大，因此，融资成本未必见得维持高成本压力，就更加有利于产业转型。保护一个宽松的资金环境，尽可能通过价格信号和市场供需调节产业升级，带动新兴产业崛起，是比较平稳的做法。

　　可惜的是，当前中国，正在采用更加激进的方法，通过维持适度紧缩来强行推动结构调整。这种方法，确实能造成资本收益低效的资金流出，但是，也未必就有利于新兴产业快速崛起，因为，融资成本较高，也同样不利于新产业崛起。