【注：人口老龄化、人口红利消失，这些都是经典的因为经济因素看空股市的逻辑。实际上，这都是很扯淡的。人口趋势和通胀、债券收益之间的相关性，可以很明显的看出，利率在人口老龄化期间，会出现下行压力，推动股市平均估值上升。如果，中国资本市场能够有效吸引世界各国的优秀企业上市交易，则中国人口老龄化期间充沛的资金供给能力将奠定中国资本市场的繁荣。经济基本面，跟股市关系不是特别大，这种股神级的认知，一般人永远都不会具备。】

　　来源：华尔街见闻

　　全球经济增长在过去几年已经放缓。Larry Summers等经济学家正开始讨论长期滞涨。

　　如果这真的发生，那人口结构的变化或许是最好的解释。

　　二战后的婴儿潮一代人现在已经接近60岁。在全球范围内，人均寿命不断延长，这导致了政府财政的压力不断加重。政府通过发行债券来缓解财政压力，而并没有创造出任何产生收入的资产。这加重了年轻一代的负担。

　　人口结构的变化解释了美国通胀和国债收益率惊人的下降。

　　人口潮流（劳动力中16-34岁人口所占比例），通胀趋势和10年期美国国债收益率之间存在紧密的联系。

　　下图显示，随着劳动力中，年轻人（16-34岁）的比例下降，通胀和国债收益率也出现明显的下降。