净资产收益率、净资产增长率、市净率，决定了股票长期投资的收益能力。处于两个完全不同行业的企业，相对投资价值对比，通过三个基本指标就可以清晰看到。

　　净资产收益率２０％，净资产增长率相同，市净率差５倍，这样的情况是否合理？

　　净资产增长率的实现，是不是通过股权融资实现的？假如是，要给予市净率调低处理。很多弱周期股票，企业净资产扩张，是通过利润留存实现的，不通过再融资实现，这类企业股票交易价格给予市净率溢价，是有道理的。

　　两家银行，净资产收益率接近，市净率接近，长期投资收益率差距明显，背后的原因就是两者完全不同的净资产扩张速度。所以，高效的再融资能力，对于重资产经营模式来说，非常重要。所谓的银行转型，从重资产转移到轻资产，实际上是在提高净资产收益率指标，降低通过总资产扩张来拉高净资产增长率的手段，以此调节结构。

　　白酒、制药、银行，这三个行业对比长期投资收益率，可以用这三个简单指标确认。经历漫长的时间周期，你会看到，净资产收益率是最具有说服力的数据。中期，企业净资产增长率，决定了利润扩张速度。而股票投资获利的中短期决定性因素，是买入时的市净率估值水平。

　　白药、兴业，谁的长期投资价值高？

　　净资产收益率和净资产增长率，白药比兴业数据好，但是，双方差距悬殊的市净率，保证了在中长期股价波动中，兴业必然存在量化优势。白药的股票价格出现调整，这是很正常的事。企业本身没能力长期维系过高的市净率，必然出现均值回归。

　　企业长期收益能力，对于股票交易价格的维系，就像是地心引力，是称重机。过高的市场交易价格，没可能长期维系投资收益能力。因此，很多市场有效理论的簇拥者，不考虑市场价格买入股票，长期投资收益率低，是非常正常的。

　　再过四年，回头看０８－１８完整的十年周期，你会发现，高位建仓医药股，同低位建仓银行股相比，一个在地、一个在天。