以前文《茅台估值》的思维方式，强化极为乐观情况下，茅台的复合增速达到３５％。１０年，９％贴现回收投资，模糊估算出茅台的乐观估值在２３０。

　　这个结果，对于真正的投资、投机者来说，要做到心中有数，而不是，盲目。

　　前文《茅台投机》中列出，茅台１０年７月，受赤水河干涸，以及，产能扩张乏力，净资产收益率下降等因素影响，股价低迷。复权后，股价维系在１１０－１２０附近。相对于１１年每股收益８元，相当于１５倍ＰＥ买入。相对于９％贴现，能够在２０％复合增速基础上完成十年合理贴现。这对于茅台未来十年的放量、提价，以及，潜在的市场空间来说，基本上属于合理预估，实现的概率比较大。因此，１０年７月，是茅台阶段性长期投资的一个买入点。

　　之后，在茅台不断股价飞涨的过程中，投机性机遇开始出现，当超越茅台长期增长潜力，时间、空间的潜力被快速压缩后，投资、投机的性质就开始转变。

　　投资的时空关系，是个很模糊的话题。类似茅台这种，长期发展规划比较稳定，大概其能够模糊量化的投资标的，并不是很多。绝大多数故事，都听起来，特别灿烂。估值，是一种保守主义基础上的量化模糊分析。保守主义基石，是格林厄姆给每一个价值投资人传承的思想灵魂。任何一个，把保守主义哲学基础废弃的投资者，都不配探讨价值投资之魂。

　　对于我这种，坦然自认为投机者的伪价值投资者，更有自知之明。　　

　　关于估值的话题，到此为止。

　　本博，将继续原有风格，不谈数据。