茅台估值：

　　ｘ：每年销量扩张　ｙ：每年提价比例　ｚ：复利增速

　　１×（１＋ｘ）×（１＋ｙ）＝１＋ｚ

　　ｚ＝ｘ＋ｙ＋ｘｙ

　　根据茅台十年规划，乐观估计，每年销量扩张１５％，每年提价２０％，则复利增速为３８％。

　　考虑到产能提升造成的成本因素，将复利增速框定在３５％，属于极为乐观的收益能力。

　　贴现率设定为９％，每股收益８元，则２０２１年，贴现值为：２３０。

　　因此，现价茅台，基本上属于乐观估值预期下，保守贴现模糊合理范围。

　　客观上，茅台每年销量提升１５％，并且，每年提价２０％，量价齐飞的可能性，并不大。

　　对于理性的投资者来说，应该很清楚，这意味着什么。

　　现价，买入、持有茅台的概念是完全相同的。

　　其实际价值，最多就是合理，而不是根据历史市盈率来判断。

　　这笔生意，其不确定性很大，来自于价格上涨的幅度、频率，也包括，潜在的市场销售空间。

　　而不是想当然的说：没有天花板。

　　１０年，３５％复合增长，每股收益将增至１１９，来个２０倍ＰＥ，市值２４７７６亿。

　　真有想象力。