【注：接下来，就要面对供给瓶颈加成本推动的持续通胀。没有强悍的成本转移能力，可以歇菜了。我爱金融，更爱白酒。】

    琢磨宏观经济学的，很像算命先生，绝大多数不具备大局观，跟分析员没有高屋建瓴的眼光，只知道数仓库里的库存是一个套路；还有的经济学家就是愤青出身，永远以吸引眼球为唯一责任；再有的，就是“解释派”，经济兴旺了，有一堆数据和理由来解释，衰落了，又有无数的数字来描述，跟追涨杀跌的股评人士干的是同样的活儿。有独立思考能力，且具备前瞻性眼光，是很少的。

　　现在很多人都认为经济前景较为暗淡，负面因素颇多，国泰君安的杨建龙的观点算是异类。从企业层面看，大多数人认为ROE处于高位，必将下行。某种意义上，这也是对的，否则经济就不需要转型了。但如果条分缕析地分行业看，则会发现一些产业，如今供应是有缺口的。经过前几年惨烈的洗牌，集中度已经大为提高。这样的行业，只要需求还算平稳，则企业完全有能力转嫁成本。ROE、毛利、净利率是可以维持的。

　　中金最近有一个观点，挺值得思索：过去十年，中国没有出现过CPI在5%以上持续时间超过1年的通胀，因为投资者所经历的通胀都是短期需求推动的脉冲型通胀，这种通胀往往导致股市的暴涨暴跌。而供给瓶颈加成本推动的持续型通胀下的股市走势和投资策略有所不同，意味着企业盈利实际上不会恶化。A股投资者大多缺乏对于后一种通胀的接触经验。

　　最近有同行调研一些建筑企业和房地产企业，惊讶发现劳动力成本的上涨大大、远远超预期！！而且这个缺口貌似是断崖性的，反复回味第六次人口普查的数据，相信会对很多的行业和公司，有很不同的理解、判断。

　　经济在洗牌，股市在暴跌，机会属于有心人。