复利是世界第八奇迹。

　　－－爱因斯坦　　　　　　　　　

　　提起复利，几乎每个投资者都很清楚其意义，但是，真正能理解并做到的可以说少之又少。

　　必须承认，我对复利模型的理解也曾长期存在着误区。过去，我曾经很天真的认为，投资复利获得的方式应该强调整个投资收益的复利，不应该强调个股的复利增长。也就是说，在投资组合中充分运用各种价值投资手段，获取整体的复利增长。可是，这种思维本身存在着很大的问题。

　　假设，低估买入、合理抛出，是策略A。

　　假设，低估买入、长期持有，是策略B。

　　如果说，我们在同一个账户中同时采取A、B两种策略，其本质意义和在两个账户各自采取A、B策略没有任何不同。这时，就存在一个相互竞争对比的问题，A、B账户必定有收益能力高低之分。A、B策略同时采用必定不如单独采取A或B策略收益能力强。那么，策略A与策略B从长期看到底谁更容易胜出呢？　

　　下面，我们看看查理芒格是如何说的。

　　芒格：“我们偏向于把大量的钱投放在我们不用再另外作决策的地方。如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它，那么当它的价格上涨到你预期的水平时，你就必须考虑把它卖掉。那很难。但是，如果你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来啦。那是很好的事情。”

　　芒格：“复利是世界第八大奇迹，不到必要的时候，别去打断它。”

　　从巴菲特早期的投资策略来看，策略A是其长期使用的方法，这种策略来源于格林厄姆。后期，在芒格的影响下，巴菲特的投资风格逐渐转变为以成长性投资为主。正如巴菲特所说，芒格使他以最快的速度从大猩猩进化到人。但是，这里很容易有一个误区，就是伟大公司和成长性公司本质是完全不同的。

　　芒格强调，买入伟大公司，坚决不卖出，这种思维的基础就是长期复利。所谓伟大公司就是具有长期高复利，利率高（i值大），持有期限长（ｎ值大）。这就要求，投资者具有极强的预见未来能力，能够从买入那一刻就预见到i、ｎ值很大，只有这样才会取得高收益。

　　这和成长投资本质还不完全一样，绝大多数投资者仅仅关心阶段性成长，在乎阶段性i值比较高，忽视i、ｎ值同时很大，甚至ｎ值趋向于无穷大（死了都不卖）。这样的投资者，本质上是一种阶段性获利思维，是以高成长阶段买卖为目的，并非真正意义上的投资思维。

　　复利模型，对价值投资者来说，是最终极绝杀手段。只有，你对所投资企业有着极强的自信，对未来发展有着极强的预见能力，才能采用这种投资模式。

　　很多盲目的价值投资者，在一些并非什么伟大企业上强行运用复利模型，死了都不卖，结果就真的死的很难看。

　　如果，你真能如芒格那样坚信比亚迪会创造辉煌未来，早期介入、重仓买入、终生持有，你就是最强悍的价值投资者。但是，这样的人注定极少。因为，真的极难。