中央电视台《对话》节目播出后，在凌通论坛中，网友展开了激烈的讨论。正如我所预计的一样，还是相当少的人能够看懂、认可巴菲特所说的话，甚至有人认为巴菲特在耍滑头，回避一些问题。我当真想开怀大笑一下，对一个８０多岁的老人、一个问鼎世界财富之巅的投资大师、一个捐出全部身家的慈善家，如此猜测，实属多余了。

　　下面，我想谈谈巴菲特、芒格对话节目中透露出的玄机。

　　首先，我要强调一点，每个人都不要忽视认知偏差。举个例子，色盲和正常视力看这个世界是完全两个样子，拿着锤子的人看什么问题都像是钉子。我们，在探讨任何问题时，都不要忽视前提条件，只有将前提条件规范在特定的范围内，才会得到客观的答案。如果，不把不确定性放在括号里，这个世界就不存在任何确定性。

　　第一个问题：

　　但斌（东方港湾投资管理公司总经理）：

　　我想问的问题是在1988年到1998年过程当中，您赚了14倍，98年之后到现在，那么可口可乐基本上是跌了30%，那么在长达11年的时间损失了30%这样一个情况，那么也就是说如果可口可乐这样的股票，在他高估的时候，是否值得长期投资？谢谢。

　　沃伦•巴菲特：

　　在1965年我接管了伯克希尔•哈萨维，当时公司股票下跌了30%，我喜欢我的股票下跌，如果我要买一个汉堡，今天是1块钱，明天是50美分，那么我会更喜欢明天的50美分的汉堡。对股票也是这样，如果一个股票下跌，我会感到很庆幸。大多数人不是这样的，他们不喜欢股票下跌，但是我喜欢。像可口可乐这样的股票如果它下降很多，我其实并不担忧。回顾历史的话，在某些时机，如果我卖了可口可乐的股票，之后当他更便宜的时候买入，我会赚钱。但是我对做出这样的预测并不是很在行，所以我只用自己一向所遵从的长期投资的理念来操作。

　　我的看法：

　　伯克希尔，本质是一个以企业收购为核心业务的投资集团。证券交易，本质上并非其核心业务。只有极少数的，例如中国石油案例属于纯粹的买入、持有、卖出获利投资行为，其余主体都是股权收购。股、企合一，是伯克希尔投资哲学的精髓。也就是说，投资和生意，是相辅相成的。对于，但斌这类私募基金来说，从本质上讲属于金融界买入、卖出获利，并非真正意义上的生意人，不是经营企业集团，所以，对于可口可乐的探讨，始终处于一个“交易者”角度，拿着锤子砸钉子。巴菲特和他的思维不在一个时空，永远都是。

　　伯克希尔与可口可乐，因为２亿股持股关系，已经形成了坚固的投资、所有关系。从本质上讲，可口可乐大股东身份，已经脱离了证券买卖交易者视野。或许，你会说，巴菲特也会卖掉股票，但那往往是为了收购其他企业股权。你或许会说，这是调仓，这是卖出套利。但是，千万别以你的思维看待伯克希尔的投资逻辑。因为，他们是掌控４００家企业的５００强集团公司。作为普通投资者和私募基金经理，离伟大尚有遥远距离。

　　老巴的回答，是他真实的想法，并非闪烁其词。伯克希尔对于旗下有光明未来的企业，永远都是看多。股价高估没过分反应，严重低估，必然买入增强持股能力。因此，美国有股声音，说巴菲特是控制狂。

　　很可惜，但斌的问题让人惋惜，也许，他像段永平一样有过实业经营的底蕴，就更容易明白，持股控股一家伟大企业，意味着什么。投资的本质意味着什么。

　　第二个问题：

　　查理•芒格：

　　比亚迪是我一生当中碰到的最重要的投资机会之一，我们与其他投资者不同的一点是我们并不是太被股票的上上下下波动所左右，作为投资者买卖证券的交易成本是比较高的，所以我们选择长期持有一只股票。我们很高兴地看到自己庞大的资金投资在有限的几只优秀的股票上。我向你们所有人推荐这种投资模式，你只需要进入有限的几个卓越的行业领域，而不是去买卖上百只股票，否则巴菲特会因此而致富，但是你不会，这就是我的建议。

　　沃伦•巴菲特：

　　鼓掌的人里面有证券经济人。

　　主持人陈伟鸿：

　　他们是给你鼓的，因为他们觉得你认定王传福先生很聪明，但是这一刻好像忽略了比尔•盖茨先生也很聪明，你没有买他的股票是因为他不够聪明吗？

　　沃伦•巴菲特：

　　是的。

　　主持人陈伟鸿：

　　这个答案特别出乎意料，他竟然说是的，您生气吗，比尔•盖茨先生？

　　比尔•盖茨：

　　软件这个行业是一个新兴行业，而汽车行业已经存在了许多成功的企业，所以你可以弄清楚在汽车行业如何获得成功，在我看来比亚迪的确是一个了不起的企业，在过去的两天我不断地在了解比亚迪这家公司，我觉得比亚迪和微软所属的行业是两种不同的类型，但是都很伟大。

　　我的看法：

　　查理芒格的话，揭示了伯克希尔获得巨大成功的奥秘，就是专注于几个卓越的行业领域，将庞大资金集中于有限的几只优秀股票上，这样会获得更高的收益。但是，“你不会”。芒格这个话说的，简直太高水平了。直接把伯克希尔文化精髓揭示出来，又下断言，你不会。

　　巴菲特说，王传福比盖茨聪明，这句话是玩笑么？你看他和芒格在提到比亚迪时的态度，考虑一下，他们今时今日的地位，对全世界人说出来的话，会开玩笑么？

　　投资未来，向来是伯克希尔的风格。芒格，最擅长在注定会创造辉煌的领域里，从发轫之初就点石成金、预见未来。这是伯克希尔能有今天的核心战略武器。不出意外，未来很多年，我们只会听到伯克希尔增持比亚迪，不会听到减持，我们也会看到新能源时代的到来，更会看到比亚迪纵横驰骋电动汽车、新能源市场。因为，这就是伯克希尔的过去、现在和未来。

　　第三个问题

　　中国石油成功、康菲石油失败。

　　说明，巴菲特也会犯错，正如他自己所说，这是他一个人的错。不知道当时有没有人反对过巴菲特对康菲石油的投资决策，我想一定会有。人，都会犯错，尤其是在容易犯错的领域，概率更高。我们，永远要记住，自己是有缺陷的。

　　这对谁，都一样。

　　解读巴菲特的难点是思维角度，千万别拿自己的思维建构判断巴菲特、芒格的思维建构。因为，这正是顶尖和平庸的差距。认知偏差无处不在。与伯克希尔的两个大脑相比，我们都如同色盲，仅能看到黑白世界。他们，能够看到五彩缤纷。