我也不记得是吴清源还是藤泽秀行曾经讲过这样的话：如果你每手棋都能下出九段的水平，那你就是棋圣了。而如果你每手棋都想下出棋圣的水平，你可能连九段都下不过。

在我们生活中很多东西也都像围棋一样，是一个逐步累积的过程，是一个漫长的量变累积成质变的过程。围棋盘上的胜负，胜负固然在棋盘外，股票大盘上的胜负，其实也是一样。

在市场里面，总是有些人追求极致，恨不得每个底都抄，每个顶都逃，每年赚50%肯定不够，最好赚500%。这些人的结果如何呢？有理想是好的，可是现实往往会教会你空想和理想其实只差了一个字。

赚50%一点也不难，难的是一辈子都赚50%。赚500%也不难，难的是下次别一波-80%赔进去。

我一直在反思，换仓思维固然有其合理性，符合我们资本效益最大化的追求，但是其假设成立的土壤也很不坚实。价值投资者的换仓，和趋势投资者不同，我们是寻找内涵价值最大化的过程，抛掉已经充分实现价值的，买入还被低估潜在价值未被释放的。所以表现在实际操作上，是卖掉涨得好的，买入滞涨的。

当然，理论上来说，涨得好的，价值释放了，应该跌下来。而不涨的，价值被投资者认可，应该涨上去。
问题是，此理论成立前提就是资本的流动是有效的，投资者可以一目了然理解到低估和高估，并且跟随理智去做投资。
这种市场已经接近有效市场，既然有效，又哪里会有价值投资者等待的低估买入，和高估卖出的机会呢？

在一个效率很低的市场里面，价值发生扭曲的情况远比我们想象的要严重，市场资金流动的阻力和粘性，也远比我们想象的要大。价值规律发生作用，很可能要等待非常久--数年时间。

其实也很简单的道理。一个优质企业被低估，而此企业依然保持了优秀的ROE和EPS成长率，例如；30%。可是，只是一次的30%，完全可以被市场情绪所淹没。只有累积数年的30%，在绝对数字上达到无法被忽略的程度，一个低效率的市场才会突然恍然大悟：怎么不知不觉这个股票的EPS已经翻倍了，而股价还没怎么动。于是爆发性的买入，引起跟风盘，市场再次追逐趋势，趋势再自我强化引起更大的趋势。价值的充分实现，乃至我们期盼的在泡沫升腾中卖出的机会，也是需要这种极端的不理性的。

总结起来，就是价值投资者如果是基于股票内涵价值的不平均，而实施的卖高买低的调仓行为，要更加慢，更加谨慎。市场的反应速度，是非常缓慢的，比市场聪明太多的人，不一定会在这种先知先觉中获得多大利益。既然恪守价值投资的理念，那么必须接受市场无效率的事实，那么对于不同仓位的价值释放速度和程度的波动，也应该更加宽容。只有到真正无法再漠视的过度高估出现，再去做这种调仓行为，否则大部分时间，宁可啥也不做，慢慢等即可。因为短期精确的预测市场，不在我们的能力圈范围内。