投资，就是要抓住定价权　

　　所谓的投资，就是牢牢抓住这个定价权。就像茅台，整天在涨价，日子太好过了，怎么提价都有人买，为什么呢？就是这个定价权。（老板电器在2017年下半年进行了提价，结果导致部分消费者转向了中端品牌，使得市占率不升反降，这样的提价一方面反映了企业战略的失误，另一方面也说明企业缺乏定价权，产品转换成本比较低，提价则意味着客户的流失。同样的提价，片仔癀就没有受到这样的冲击，说明片仔癀在某一方面具备着定价权。）过去的多年，中国大多数行业都是恶性竞争，都在打价格战，那个时候没有什么品牌，就是比看谁便宜，结果大家都赚不钱。现在的市场格局已经发生了变化，纯粹的价格战已经不能解决问题了，所以定价权就显得越来越重要了。在选股的时候，不仅要看绩优，更要看质优。

　　选股票，一定是先选行业。就像买房子，一定是先看社区，社区不好，房子再漂亮也不行。买股票也是，股票本身再好，只要这个行业不好，一样难涨起来。买房子先选社区，买股票先选行业，那么什么样的行业是好行业呢？很简单，有门槛、有积累、有定价权的那种行业。

　　定价权的来源，要么是垄断，要么是品牌，要么是技术专利，要么是资源矿产，或者相对稀缺的某种特定资产，这样就容易把竞争者堵在门口，才会有积累。（有护城河的企业，更容易有定价权，因为护城河本身就阻挡了大多数的外来竞争者。茅台不仅仅拥有自己独特的酿酒工艺，还依仗着赤水河的水源，更有多年来积淀下来的“茅粉”。日本人“偷走”了景泰蓝技术，中药技术，也曾偷走了茅台的技术，但是却未能酿出茅台酒，可见茅台拥有者某种特定的资源，这是别人没有的，这就是他的护城河。）

　　巴菲特:“那么，让我们来把护城河、保持它的宽度和保持它不被跨越作为一个伟大企业的首要标准。我们告诉我们的经理，我们想要护城河每年变宽。那并不意味着今年的利润将会比去年的多，因为有时候这是不可能的。然而，如果护城河每年都变宽，企业的经营将会非常好。当我们看到的是条很狭窄的护城河那就太危险了。我们不知道如何评估那种情况，因此，我们就不考虑它了。我们认为我们所有的生意——或者大部分生意——都有挖得很深的护城河。我们认为那些经理正在加宽它们。” （巴菲特在筛选投资标的时候也是特别重注护城河。）

　　有的行业短期的增长好像很快，但是这种短期的增长不是靠自己的本事，有的是靠“傍大款”，比如给iPhone、iPad做一点小小的零部件。这种“傍大款”是一种寄生式的增长，不是靠自己的核心竞争力。（2017年三季度以来，苹果产业链表现得不怎么好，就是因为部分公司就是傍苹果的大款，比如某公司的单被抢导致股价大跌，总是看别人的脸色，肯定谈不上拥有定价权了。）

　　邱国鹭认为，核心竞争力主要体现在定价权上面，而定价权主要来自品牌和寡头垄断。芒格说，如果你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来啦。那是很好的事情。而伟大的公司肯定是在某一个领域具备着属于自己的护城河，拥有者定价权。大家不妨想象，有哪些上市公司是可以让你拿着可以安心睡觉的呢？


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