内忧外患助挖坑，利空出尽待反攻

　　上周的行情是一个让人压抑的行情，市场呈现抵抗式下跌的节奏。消息面上可谓是内忧外患，利空的消息远远多于利好。那么行情下一步怎么走呢？我们认为利空和利好对应就是下跌和上涨，当利空逐步出尽的时候，就是行情逐步见底的时候，只是底部的买点都在恐慌之中，卖点都在人们兴奋之中。

　　内忧外患的利空逐一分析。股市的根本是供需关系，我们分析一下最近影响供需关系的利空信息。

　　第一：新股申购规则引发资金抽水。这个内忧是大家都知道的，下周一的集中申购冻结资金号称3万亿。这些资金都来到二级市场是一个什么概念呢？可惜，因为新股的申购目前是无风险的，所以这些资金不愿意来二级市场。这是制度的问题，这个制度的修改上周已经开始，注册制的加速，市值申购的本身只能引发一些资金来二级市场买股票，关键是新增的数量和融资的数量是一个什么级别。所以最近市场观望情绪加大和这个关系很大，继续关注相关的政策变化，因为库存的老新股12月份就应该发完了，再发必须有新的规则了。

　　第二：人民币加速贬值引发恐慌。这是一个二级市场投资者关注较少的一个事情，八月份的股灾2.0就和这个关系很大，本周美元兑人民币的中间价不断攀升，到了6.45。人民币呈现较为明显的贬值趋势，最担心的就是资本外流，人民币计价的股票和房产贬值。这个对于我们来说似乎影响不大，但是对于海外的资本来说影响较大。举个例子，笔者去年在澳大利亚买了一套房子，买的时候澳币兑人民币5.5，现在4.6左右，房价的涨幅无法抵消货币的贬值。海外投资者在关注我们的市场时候，这个也是一个重要的影响因素。人民币加入SDR之后相对市场化，美元的升值引发了全球货币的贬值。我们认为这样的贬值央行会控制节奏，不能太快，否则容易引发资本的恐慌。

　　第三：美国加息，大宗商品和美股急跌。周五美国股市再次暴跌，周一咱们又有新股申购，又有海外暴跌，港股市场估计周一也是要大跌的。这样我们的金融股联动最为明显，周三晚上美国应该决定加息与否。启明认为，加息大家都预期好久了，估计会缓慢加息0.25，如果不加息那当然是大利好。这个就等利空出尽了，不是新增的利空了。

　　正面信息也在逐步发生。除了内忧外患的利空，也有好的转机逐步出现。

　　第一：保险资金频频举牌，股权之争利好市场。最近保险资金频频举牌万科，引发了股权之争。同仁堂、大商股份、中青旅等也频频被保险资金举牌。二级市场新华百货、园城黄金等也不断的被各种私募和个人举牌。这说明一些个股显然不是过分高估的，注册制也无法直接马上冲击到壳的价值。包括世纪游轮的疯狂，让大家对于壳还是有很大的需要，因为还有很多私有化的公司希望马上上市。所以我们认为这也说明一些大资金对于市场是局部做多的。股权的价值目前还是一个上升的阶段，

　　第二：地量频现，市场等待利空出尽。9月份之后的行情每次的启动都是地量和利空出尽的时候。现在国家队大量锁仓，之前放行了券商的自营减持，是还有不少资金在不流通中。现在市场最大的主力是国家队，他们不大动，市场就缺少了一个方向。所以我们认为这周市场经过持续下跌之后有望迎来一个阶段性的低点。周初如果有恐慌性杀跌也不是坏事，耐心等待跌不动之后的机会。

　　第三：机构也在等待反攻的时间。结合我们经常分析的基金潜规则，公募基金最后的一段冲刺时间马上到了，一年的最后半个月是很重要的。所以我们认为这周的一些中小市值个股还是会不少的机会，包括业绩的预增、高送配和一些基金的重仓股。同时到了1月份，传说中的养老金入市的就越来越快了。所以我们认为很多时候利空影响到我们时候，其实已经来了一段时间了，这个时候的下跌和卖出更多是恐慌，所以我们认为不妨看远点，保持一个好的心态和波段操作的思路。不频繁地追涨杀跌，努力降低持仓成本，等待反攻时刻的到来。有兴趣与我们深入交流探讨或携手战斗的朋友，可通过本博首页扫描我们的官方微信，或直接添加【启明资管】官方微信号：qmletou联系，多关注我们的公众微信号，可及时获取更多即时观点和分析，也欢迎随时关注启明新浪微博进行互动交流。


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