从国资委注资看大小非减持的解决　

　　继航空业之后，国资委注资的第二批榜单开始出炉，电力行业成为其中受益者，而五大电力集团之一的大唐集团成为该行业最先的注资蛋糕分食者。面对着逐步开始增多的注资行为，我们需要冷静思考国资部门的动向对于股市会有什么大的帮助。

　　首先：目前大小非流通的核心就在国资委的这个关键点上。绝大多数的大非他们都受到国资部门的管理。所以中国的国有资产改革的这个部分重点和最终的决定权在这里。经历了08年我们发现减持的多为小非和部分缺钱的大非。但是没有国资部门的明确建议，市场还是担心。我们认为这轮市场底部出现了国资委对于大非明确态度有很大关系。

　　其次：注册不是做强企业的唯一途径。与东航、南航因为经营性损失获得注资不同，这一部分主要是弥补桂冠电力企业在地震中的损失。国有资本经营预算制度于2007年建立，今年547.8亿的国有资本预算又有三重用途：270亿元用于关系国计民生和国家经济安全的重点中央企业新设出资和补充国有资本，196.3亿元用于支持特大自然灾害中损失较重的中央企业灾后恢复重建；81.5亿元用于推进中央企业产业布局和结构调整。我们认为这部分资金并不能拯救所有行业，而主要是起到战略方向的概念。

　　最后：注资的过程反映了国资部门对于企业运行当中的问题开始逐步解决了。对于大小非解禁带来的问题自然也需要逐步的去解决。这些问题不可能马马虎虎过去，早解决比晚解决好。市场不是说承受不了这个解禁，也不是不能理解这个问题，关键在于什么都不清楚的情况下，大家玩得自然不明白，这也是导致市场下挫的一个因素。希望这样注资的过程有利于大小非的解决方案明确化。　《注意沪深两市的最大不同点》

启明政策研究室

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