“浮标”异动是否大盘反弹征兆

　　虽然近日大盘看似一潭死水，但也有“大鱼”时不时溅起水花，掀起微澜，而在其间，股市的“浮标”已有所异动。ETF天量成交，外资机构开始唱多，强势蓝筹补跌。不少迹象预示着近期股市或将有所回升，但究竟是反弹还是反转难以判断。

　　ETF成交放出天量

　　从3月18日开始，上证50ETF开始持续放量。上周最后一个交易日，上证50ETF放量上涨3.01%，全日成交量为19.72亿元，刷新了前日16.87亿元的历史天量。与此同时，上证红利ETF(行情,净值,基金吧)也成交2.76亿元，成交量较近期放大一倍。

　　“上证50ETF的成分股基本涵盖了中国最好的上市公司，它就像我读高中时学校组织的加强班，最好的学生都在里面。”一基金经理分析说，“大盘蓝筹品种目前的市盈率，尤其是优质品种动态市盈率已经降到20倍以下，投资价值开始显现。因此有资金借道上证50ETF抄底不足为奇。”

　　记者注意到，上周四上证50ETF的收盘价为2.872元，而其净值为2.859元，已有一定溢价，显示抄底资金较为看好后市。

　　渤海投资研究所分析师秦洪认为，50ETF持续放量是A股市场积极的做多信号。50ETF对应的权重股是银行、保险等大盘蓝筹股。该品种的持续放量说明已有机构开始进行抄底行动，这意味着市场底部逐渐清晰，大盘有望企稳。

　　中原证券近期发表的二季度报告也指出，证监会连续几周新批了新基金的发行，尽管批准新基金对于股市走势的影响有着递减的边际效应，但不断积蓄力量的新基金发行结合解禁高潮的告一段落，市场资金面的供求正在逐步改善，资金供求面量变终将逐渐导致质变，4月份市场有望展开一波超跌反弹。

　　在机构们开始行动的同时，散户们也没闲着。据相关统计，在4200点至3500点的下跌过程中，开户数非但没有明显降低甚至还有部分时段出现增加的情况。

　　外资机构开始唱多

　　与内资机构的观点相映成趣的是，近期有外资机构也开始唱多。

　　汇丰银行近日发布研究报告，言之凿凿地给出了救市的时间段。汇丰银行在其研究报告中大胆预测，为改善A股投资气氛，政府不仅会救市，而且会在北京奥运会前夕公布一连串救市措施，其中可能包括降低印花税、收紧二级市场发行条例及推出风险对冲工具等。届时，A股市场将于二季度末出现反弹。和汇丰银行言论相一致的是，中证登公司的数据显示，截至2月份底，汇丰银行托管账户结算净额(买入或增资额)增加了3.98亿元。

　　而摩根大通近期也发布研究报告指出，大部分坏消息已经于一季度得到消化，现在是买入摩根士丹利中国指数的时机。

　　值得一提的是，证监会上个月重启了QFII额度的审批。哥伦比亚大学(Columbia University)机构投资者成为今年首只QFII。国家外汇管理局局长胡晓炼表示，今年QFII额度还会继续增加。

　　目前QFII已成为我国资本市场的重要机构投资者。据统计，截至上月，共有53家机构获得QFII资格，总计额度为99.5亿美元，累计汇入资金99.26亿美元，结汇约787.71亿元人民币；

　　QFII现持有的证券资产市值达近2000亿元人民币。有意思的是，根据最新的TopView数据显示，QFII近期主要买的正是大盘金融股，其中包括中国银行(601988)、建设银行(601939)、中信银行(601998)、中信证券(600030)、中国平安(601318)、交通银行(601328)等等。从目前看，QFII的操作还是较为成功的。

　　“虽说在近年来的牛市环境中QFFI的收益低于国内基金，但其在熊市中的操作水平却比国内基金高。”一位在业内工作了十几年的老基金经理分析，“2003年底，QFFI大举介入中兴通讯(000063)、盐田港等个股，刚好抄了一个大底。今年它们有可能再次成功抄底。”

　　强势蓝筹股进行补跌

　　“强势蓝筹股的补跌往往意味着大盘见底。”被称为民间股神的崔伟宏说，“近期贵州茅台(600519)、中金黄金(600489)等个股的下跌已发出见底信号。”

　　打开K线图，投资者可看到中金黄金、贵州茅台等强势蓝筹股近期的走势弱于大盘，中金黄金更是从高位下跌了近50%。但其在近两年的走势要远远强于大盘。

　　“历史是最好的老师。”一私募基金经理说，“2003年11月，大商股份(600694)等基金重仓的强势股突然补跌，随后大盘开始走出了一波强劲的反弹行情。去年7月份，小商品城(600415)、东方电机、中国重汽(000951)等强势股大跌，带动上证综指也暴跌，但随后大盘又开始强势上扬。历史不会简单重复，但会重演。”

　　“中国平安、招商银行(600036)等基金重仓股已走出底部形态，投资者可以逢低建仓了。”崔伟宏判断，“四月份的解禁压力较小，宜做反弹。”

　　安信证券的一份最新报告显示，在经历了3月的解禁潮高峰后，2008年4月限售股解禁总量为114.9亿股，占2008年3月底流通股本的2.3%，以3月最后一个交易日收盘价测算，限售股解禁的总金额达到1542亿元，占流通市值的2.1%。继3月份的解禁市值创出新高之后，4月的解禁市值相比将大幅回落。

　　值得关注的是，4月解禁股的一半以上来自于工商银行(601398)和中国铝业(601600)两家公司，解禁股份之和为53.86亿股，占到了当月解禁股份总数的51.78%，解禁市值之和高达809.04亿元。虽然面对解禁压力，在前期大幅下跌后，工商银行已连涨数日，而中国铝业更是在上周四一举涨停。

　　是反弹还是反转

　　“不可能有反转行情。”一从基金离职如今专做港股的投资人旗帜鲜明，“在大小非没减持完的情况下，在A股还没有一只个股股息率达到4%的情况下，我宁愿保持观望。”

　　而有着四十多年投资经验的香港投资人曹仁超认为，A股市盈率有向港股接轨的趋势，从长期看，A股大盘可能还会跌。投资者目前操作要“短小精悍”，即操作时间宜短，资金量宜小，选股要精，作风要悍。

　　亿万富翁索罗斯上周指出，目前的金融危机是上世纪30到40年代“经济大萧条”以来最严重的一次。他预言，今年全球股票市场在经过短暂反弹后将继续下跌。

　　另外，国家统计局近期公布的一项数据可能也不支持大盘反转。该数据显示，前2月，全国规模以上工业企业利润增速仅为16.5%，远低于去年同期的43.8%，也低于某些机构预计的34%左右的增幅水平。近期各大券商纷纷开始调低A股各行业利润增速预期，按照高盛中国首席策略师邓体顺的预测，今年A股利润增长将从去年的30%以上回落到15%20%，从根本上扭转前两年利润高增长的局面。

　　究竟大盘会反弹还是反转？最终还要靠事实来证明。

　　只是，当投资者将辛苦赚来的钱放到股市上时，心态不可能轻松。正如东方港湾总经理但斌所说，“一睁眼，你就要思考所有影响企业与市场的因素，哪怕某个信息源自天边甚至与所投资的企业毫无关联，你也需要抽丝剥茧。遇到忧虑的信息，焦虑便会涌上心头……”

　　从统计资料看，A股在四月份走强几率要大于下跌。今年这一规律还会适用吗？

(文/徐皓   深圳特区报)

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