周四晚上去听丁远教授的中国市公司增长性分析的讲座，记得他上一次讲股票还在是一个多月前，那天我和鱼儿妈吃完晚饭去听，结果过去后才发现可容纳数百人的石化厅已经塞得满满的，连大门都被站着的人堵住，进也进不去，只好白跑一趟。这次，主办讲座的金融投资俱乐会吸取了教训，参加的人必须当场入会并交纳二百元，即使这样，石化厅也基本上坐得满满当当，我当中出去接了一次电话，回来居然座位上坐了别人，郁闷。

 

不住比我更郁闷的可能是上次挤进去的某些听众，因为大家都知道丁教授是一个牛人，而且上次是这个牛人第一次在公开场合讲股票，据会长说一个会员听完花三千万买了上次讲座中推荐的股票组合，不幸的是正赶上这一个多月来股市大幅回调，结果亏损了七八百万，他直感慨，“八百万啊，一个正常的男人可以用八百万做多少事啊！”会计系的另一位教授许定波在开场白里开玩笑，“多亏输了这八百万，不然这个男人可能用它来做多少坏事啊！”把我们都笑翻了。

 

丁教授从欧洲回来到中欧第一次上课应该就是给我们金融班的那次选修课，讲得是公司财务分析，至今还有一些印象，很不错，后来他正式到中欧做专职教授，在这几年成为国内财务方面的一位明星人物，更是成为受学员欢迎的大牌教授。在上市公司的财务分析方面，他屡屡有犀利而独到的见解，把一些公司背后所玩的一些欺骗人的花招当众戳穿，估计再过一段时间他更会成为不少人的眼中钉肉中刺。他上来举了一个上市公司-“黑牡丹”的例子，这家公司的收入和成本都大幅上升，但仔细分析收入增长的主要来源都是些二级市场炒股票的投资收益，这种增长根本没有可持续性，而他们的一位高管却在媒体上瞎说一气。

 

这次丁远教授重点介绍了一套他研究出来的炒股方法，他称为半懒人炒股法，主要思路是根据一套策略从数千家上市公司中选出几十家股票，然后完全根据客观数据计算的结果进行操作。他反复强调，这种方法的目标不是绝对收益而是相对大盘的超额收益，所以指数的涨跌和这个组合没有关系。而且不用去分析各种复杂的外部环境和企业的产业周期、资产重组、治理结构等因素，只是根据财务数据来判断，这也许会漏掉很多好的公司，但只要把一些可能不好的公司尽可能的规避掉就行了。

 

其选股原则主要基于两点，第一是上市公司主营业务收入的利润率增长情况（他称之为Gscore值)，但这个业务收入必须剔除投资收益、资产重置产生的收益等不具有可持续性增长的部分，然后用前几年的数据进行平均，第二项内容是上市公司的PE值即市盈率，他根据Gscore的比例选择不同的买入和卖出点，只要低于买入的市盈率就算进入股票池，只要高于卖出点的市盈率就从股票池中剔出来。这样只是需要用EXECL表格算一下，然后不断跟踪市场价格就很容易操作了。

 

另外一个原则是资产配置的比例，他也给了一个很简单的方法，那就是想办法把股票池的数量调整在二十到一百之内，这样每一个进入股票池的股票就买入整个组合资产的百分之一，而持仓的比例完全由进入股票池的个数来控制，比如股票池只有三十个股票，则仓位就是30%，如果有一百个股票，则仓位就是100%，这样可以确保在市场被低估的时候仓位大，而高估的时候仓位轻。

 

根据周三收盘数据计算的结果，一共有二十六只股票进入了他的投资组合股票池，其中很大一部分是钢铁类股票，现价和买入点之间的差价比例最大的几只股票分析是太钢不锈，南钢股份和莱钢股份。如果谁想试一下教授的炒股法到底有没有用，可以试着买入下面列出的这个组合试试看。据丁教授自己说，他从几个月前用这种方法开始实际操作，算下来的投资收益是超过大盘同期幅度的，这应该算是很厉害了，因为我以前也反复说过，世界上绝大多数开放式基金是做不过大盘的。

 

关于丁教授讲座的一些详细内容见中欧的网址和金融投资俱乐部的BBS，我这里把这二十几只股票的代码和名称列在这里，过些时间有空的话可以验证一下，看看教授的实战水平到底怎么样？

 

丁远的部分研究成果见： http://www.ceibs.edu/faculty/dyuan/

其中：丁教授的选股原则

---

丁教授2007年11月22日投资组合列表

002064 华峰氨纶

000717 韶钢松山

000708 大冶特钢

000338 潍柴动力

600497 驰宏锌锗

600472 包头铝业

000825 太钢不锈

002110 三钢闵光

000898 鞍钢股份

600035 楚天高速

000951 中国重汽

000761 本钢板材

000060 中金岭南

600260 凯乐科技

600282 南钢股份

000900 现代投资

600102 莱钢股份

000932 华菱管线

600569 安阳钢铁

601005 重庆钢铁

000709 唐钢股份

600126 杭钢股份

600426 华鲁恒升