此研报为去年光大证券做的，名为《高成长故事仍将继续》

◆高成长故事仍将继续：
市场普遍担心，寿险业由于监管机构实行营销员体制改革和银保渠道整顿而遭遇发展瓶颈。通过对比研究与中国寿险市场发展环境非常相近的日本寿险业发展进程，我们认为，寿险业仍处于行业发展的初级阶段，监管政策仍将以培育行业成长，满足大众保险需求为主，只是其中不免会出一些严格性的监管政策以防止出现利益短期化而损害行业长期发展的竞争手段。但我国寿险业的高成长趋势却并不会因为这些严厉的监管政策而发生改变。

◆日本寿险业成长的启示：
日本寿险业在1975 年的宏观经济环境和政策监管环境与中国现阶段非常类似。具有相同的人均GDP、保险深度和保险密度，并且都面临营销员体制改革的行业性问题。日本寿险业在经过1955-1975 年共20 年复合增速20%的高速成长之后，在随后1976-1990 年长达15 年的时间里仍然保持了复合增速12%以上的快速成长。日本的经验告诉我们，中国寿险业现阶段还远未遇到发展瓶颈，高成长的故事仍将继续，未来15 年寿险保费复合增速将在12%以上。

◆中国寿险市场发展预测：
我们认为，保险业未来10 年消费需求结构将呈现多元化，市场竞争格局将向追求规模和追求差异化两个方向发展，以客户为中心将成为行业生存法则。现有保险公司将通过三种方式来增强自身竞争力，一是提供个性化和全面风险管理解决方案，二是通过多渠道针对细分市场进行销售，三是向专业化公司转型。而最终目的就是建立以客户为中心的经营模式，客户将最终决定谁能够在市场中存活下来。

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中国目前的保险深度

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在类似的家长式监管政策扶持下，中日寿险业的市场格局也比较类似，由于对牌照的限制，寿险公司数量较少且市场处于寡头垄断竞争格局。

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中国未来寿险发展预测：

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行业生存法则：以客户为中心的经营模式

我们认为，在中国保险市场竞争格局向追求规模和追求差异化两个方向发展的过程中，现有保险公司将通过三种方式来增强自身竞争力，一是提供个性化和全面风险管理解决方案，二是通过多渠道针对细分市场进行销售，三是向专业化公司转型。而最终目的就是建立以客户为中心的经营模式，客户将最终决定谁能够在市场中存活下来

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