在过去的十年中，日元携带交易（Carry Trade）成为许多投资者的首选。多年来，投资者几乎不用付出什么成本就可以借入大笔日元，之后将这笔资金投到美国国债中，利用二者之间3个百分点的利差赚取收益，再根据美元对日元的升势适时将美元换回日元实现收益。

但是随着近期日本央行加息预期的加强，越来越多的投资者因看好日本复苏而买入日元。在这种情况下，日元升值将不可避免，携带交易者也可能愈发无利可图。当投机者预期日本国债收益率将上升时，他们会选择大量抛售利用借入日元购买的美国国债和股票、黄金等资产，这对全球金融市场来说很可能意味着不小的震荡。目前没有任何数据跟踪记录这种携带交易。

首先，日本央行尚不能判断究竟有多少对冲基金、投资者和公司曾经以低价借入利率超低的日元，再将这些资金投资到其他资产收益较高的地区；其次，国际清算银行、纽约联邦储备银行以及国际货币基金组织也都说不清这种最受欢迎的携带交易在帮助银行建立资本杠杆方面发挥了多大的作用；再次，各监管机构也无从监控全球投资组合经理参与携带交易的情况。

日本央行的加息决策可能也将演变成一次全球性货币政策问题。/LPSJ