股市交易是买卖双方进行博弈，做多者认为股价会上涨，而做空者则认为股价会下跌。而股市本身的魅力也在于中间存在着太多的不确定性——可能突然遭遇利好的刺激，也有可能遭遇利空的打击。正是由于中间的不确定性，才导致了股价的起起落落，并进而导致股指的涨涨跌跌。

   事实上，对于股指来讲，只有市场参与者形成了一股合力，才会有趋势的产生，要么上涨，要么下跌。前两年的大牛市行情，正是因为包括证券投资基金、社保基金、保险资金、QFII以及中小投资者拧成一股绳，A股市场才翻开了新的一页，才有历史高点6124点的产生。而自去年10月份以来的暴跌，同样是因为大资金、大机构看空做空者众的原因，如社保基金的提前开溜、保险资金的落袋为安、基金的砸盘等。

    可以说，今年A股市场的主旋律就是维护市场的稳定。4月份与9月份的救市，以及其后众多措施的出台，都是为了避免股市出现暴跌，并进而损害到实体经济。但是，3000点与1800点都没有被打造成“政策底”，股指下跌至1664点才缓过气来。

    11月份的强劲反弹，曾造就了今年股指的最大月涨幅。尽管如此，股指仍然难言企稳。一方面，全球性金融危机的阴霾没有散去，国内宏观经济面临着非常严峻的局面；另一方面，大小非的大肆抛售，给股指的上行产生了巨大的压力。并且，由于明后两年是大小非解禁的高峰期，而新老划断后的大小限也面临着上市流通的问题。因此，即使是监管层在全力救经济、救股市，股指表现同样差强人意。

    更重要的是，市场大资金、大机构并不能形成一股合力。即使是以价值投资为理念的证券投资基金，在市场人气低迷的背景下，趋势投资却成为主流。其频繁进出，不仅加大了股指的波动，显然对于市场的稳定亦是不利的。

    来自上证所的赢富数据表明，包括保险资金、证券投资基金等大机构的进进出出几乎每天都发生着。或者是保险资金出现净流入，而基金则是净流出；或者是基金在净流入，而保险资金则在净流出。如上周前四个交易日，基金合力做多，累计净买入27.46亿元；而保险资金则唱起了“反调”，其上周前四个交易日合计净卖出7.80亿元。这也就解释了，为什么在政策面强力“做多”的情形下，股指仍然反弹乏力。

    其实，前期全国社保基金理事会的负责人曾高调宣布将采取五大措施支持经济发展，其中就包括“追加部分股票投资”等内容；而保监会主席吴定富表示，从保险资金入市比例来看，按照相关规定，可以达到15％，目前只有8％，可见还有7％的提升空间。

    这些无疑都是利多股市的好消息，也与高层维护股市稳定的步调一致。问题是，无论是社保基金、保险基资金也好，还是基金也好，这些大资金并不能形成有效的合力。相互之间的经常“错位”，不仅消耗了市场做多的能量，与此同时也影响到整个市场信心。

    如果不是政策面强力的支持，在境外股市暴跌的影响下，上证指数显然无法在1664点企稳。因此，与其说是投资者在与市场博弈，倒不如说是政策在与市场进行博弈更为准确。

    机构投资者是稳定股市最重要的力量，如果机构之间存在分歧，市场产生波动将在所难免。而大资金、大机构更应该有大局意识，更应该坚持价值投资、长期投资和规范投资理念。如此，市场的稳定运行才会成为可能。然而，事实却让市场太失望。

    股市稳定需要多方形成合力，目前监管层维护市场稳定的信心与决心不容置疑，就看肩负重任的机构投资者如何出手了。