曾经在市场上呼风唤雨的基金，现在也步入了尴尬的境地。

    某券商基金研究中心本月20日推出的基金平均业绩数据报告显示，过去一年基金持股市值市场占比大幅下降。目前，基金持有市值占流通市值的比例是15%左右，占总市值的比例是5%左右。

    基金持股占市值比例的下降不是没有原因的。去年股市火爆时，基金持有A股市值占流通市值最高时的比例是30%，占总市值比例是10%。一年下来，伴随着股价的下跌以及众多大小非的解禁，其持股比例也遭遇了“腰斩”。

    事实上，因为有了股改，也因为曾经的非流通股逐渐获得了流通权，未来大小非将占据市场的主导地位不容置疑。也就是说，今后市场是否稳定，还需由大小非说了算，而基金等机构投资者的话语权无形中将被“稀释”。

    自去年股指摸高6124点以来，A股市场便迈入调整之中（确切地说，应该是暴跌）。除了整个市场充满了泡沫、估值回归等因素导致下跌之外，大小非问题是不可忽视的最重要的因素。某种程度上，其还是起决定性作用的因素。

    也正因为如此，今年的4月20日晚，中国证监会颁布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，以规范大小非的减持行为。尽管如此，大小非的抛售并没有减缓的迹象。相反，前期还因为出于对政策上进一步限制减持的担忧，大小非特别是小非违规减持的事件也时有发生。

    客观上，指导意见只有形式上的意义，而没有起到实质性的效果。通过二级市场与过桥减持“两条腿”走路的方式，大小非已经对市场造成了太大的压力。即使是基金，在大小非的抛售面前，同样是毫无招架之力。

    今年上半年，基金亏损高达1.08万亿，三季度又亏损2750亿元。专家理财的后果是基民蚀财，确实是极大的讽刺。前两年基金曾经被捧上了天，正如捧得越高，摔得越惨，基金公司也正在品尝着其中的酸楚。比如，基金的理财能力遭到质疑，新基金的发行不再火爆，某些基金也打起了“游击战”等，均是生动的证明。

    纵观国内证券投资基金推出以来，从最初监管层的大力扶持，到现在仍然享受着特殊待遇，基金其实还生存在温室中。可以预见的是，如果失去了来自政策层面上的特殊照顾，国内基金公司的境况将比目前要差得多。况且，基金提取的管理费不管市场行情如何，都呈现出旱涝保收的特性来。

    从长远看，国内证券投资基金还将获得更大的发展。并且，其规模也将扩大，这是不争的事实。问题在于，数量庞大的存量大小非以及今后新股不断发行所产生的增量大小非，其数量巨大。而且，像前两年股指从998点一气呵成般的涨至6124点，并且是在短期内完成的爆发式行情，今后或许很难再现。也就意味着，基金今后的发展，除了受制于政策面外，还将与行情紧密挂钩。因此，今后基金规模的扩张，将无法再现前两年大牛市行情时的辉煌。

    即使如此，基金作为市场的一支重要力量，当然仍然会对市场产生影响。只不过，其影响力不如从前罢了。

    基金让出主导权是市场发展的必然。随着众多大小非的解禁，整个市场估值重心的下移已经变成了现实。全流通背景下，A股市场的估值将逐步实现与境外市场的接轨，这无疑是市场发展过程中的一大进步。因此，我们对于基金让出主导权，应该持一定的欢迎态度。