2008-10-17《每日经济新闻》

    当前资本市场最重要的任务是什么？毫无疑问是保持稳定。

    日前闭幕的十七届三中全会提出了“四个稳定”，即保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，保持社

会大局稳定。其中，保持资本市场稳定在此次会议中被提出，因此格外引人关注。

    自去年10月份以来的股市暴跌，以及由此导致的损失无需多言。并且，由于美国金融危机愈演愈烈，已经波及到全球，而国内亦不例外。近期，因境外股市的大跌，A股市场同样未能幸免。也正因为如此，从9月18日监管部门出台三大利好救市开始，其后的维稳措施可谓鱼贯而出。

    尽管如此，在经过短暂的“井喷”之后，A股市场的弱势仍然难改。最突出的表现则是，跟跌不跟涨。全球股市一片涨声，A股踌躇不前；而一旦境外市场出现大跌，则同样以大跌回应。

    近期相关救市措施的出台，无论是其力度，还是涉及面上，都与今年四月份的纠偏式救市相比不可同日而语。问题在于，市场信心的恢复却并非是朝夕之事。此次救市以来，保险资金持续的净卖出，基金亦是犹如打“游击战”般的快进快出，从中也凸显出大机构、大资金对于当前行情的谨慎。

    显然，股市维稳重在提升投资者的信心，但维稳决非仅仅只是监管部门的份内事。市场中的各参与者，包括险资、基金、社保、券商以及上市公司的大股东等均是其中的一员。特别是对于国有股东而言，由于目前国有股所占的比重较大，在股市维稳方面更是责无旁贷。

    如果说民营企业由于其特殊性，其大股东的减持行为目前监管部门还无法做到严格控制的话，那么，对于国有股股东则是另外一回事。但是，市场上却出现了不和谐的现象。ST耀华15日的公告显示，控股股东耀华集团于10月13日通过上海证券交易所大宗交易平台减持2700万股公司无限售股，占公司股份总额的4.84％。并且，耀华集团的本次减持，获得了国资委的批准。耀华集团成为自《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》2007年7月1日实施以来，首家通过上交所交易系统“超标”减持的国有股东。

    事实上，耀华集团首批所持ST耀华5％股份去年8月3日解禁后，至2007年8月6日，即通过上证所系统套现了557.3万股股份，占公司股份总额的1%。在其后的半个多月时间内又抛售了3.19％，累计已抛售4.19%。加上此次减持的4.84％，耀华集团已减持股份总额9.03%。

    一家国有股东在短短一年零两个月的时间内减持9.03%的股份，这不是个小数目。不管此次耀华集团减持的2700万股股份是由战略投资者接手也好，还是通过“过桥”的方式曲线减持也好，其影响无疑都是负面的。退一步讲，既然耀华集团能够大量减持国有股份，那其他的国有股东是否也能步其后尘呢？

    奥运之前，股市维稳成为重头戏。结果是维而不稳，除了众多因素之外，大小非的减持是不容忽视的一个重要方面。若非此前的三大利好救市，在境外市场一片暴跌中，很难想像A股市场目前会是什么样子。即使是后来的救市措施频出，国内证券市场还是没有走出阴霾，这已是不争的事实。

    此一铁的事实，要求市场各参与方步调一致地保持股市稳定，绝对不应该出现像耀华集团这样类似的减持举措。在非常时期，国有股东更要作出表率，更要为市场的稳定作出贡献。

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