“三大利好”出台，股市随即以“井喷”作出强烈的反应。

   上周五的全线涨停，能否真正拉开股市反转的大幕还有待观察。但不容忽视的是，此次的救市举措，无论是在涉及面上，还是在影响力上，都比今年四月份的规范大小非减持与降低印花税等纠偏式的救市，其力度与深度都要大得多。不仅体现在是多个部门的联合行动，更释放出高层维护市场稳定的决心。

    面对这样的“井喷”行情，踏空者自然追悔莫及，而成功抄底者则在享受着“抬轿”的乐趣。毫无疑问，保险资金的成功抄底，让基金等其它机构投资者相形见绌。

    来自上证所TopView的数据显示，在9月10日至17日五个交易日期间，基金、QFII两大主力处于谨慎偏空态势，而保险资金则放量加速净买入。尽管期间基金买卖频繁，但空头基金资金净卖力度远强于多头基金建仓意愿。进一步分析，基金在此期间净买入量集中在运输与能源板块，大量抛售的主要是银行类股票，保险资金则大举进入银行股。而“三大利好”的着眼点，显然更偏重于银行类股票，这从上周五与本周银行股的走势上得到了印证。因此，与保险资金相比，基金在资金进出时机的选择与选股上均处于双输的尴尬境地。

    事实上，基金看错大势已不是什么新闻。去年5000点之上时的高举高打，造就了市场巨大的泡沫，也为后来的大幅调整埋下了伏笔；今年3500点之下却拼命砸盘，最终导致基金从去年的盈利1.2万亿到今年上半年巨亏1.08万亿的“华丽”转身。今年4月份印花税下调前的8个交易日，基金大肆做空，净卖出额高达259.70亿元，只有QFII大胆净买入39.41亿元，再次抄底成功。

    如果将时间往前推，股改后的牛市千点大底被QFII成功抄得，基金在随后只不过成了别人的“轿夫”而已。在股指攀上6124点及其后的下跌过程中，保险资金、社保基金都在高位锁定了利润，相反，却只有基金在死扛。因此，基金屡次与市场“对着干”，笔者以为更与其投资理念与操作风格不无关系。

    而且，手握重金的基金并非如监管层所愿成为市场的一支稳定力量。其“大散户”式的投资模式，在牛市行情时助涨，在熊市时却助跌。试想：如此的机构投资者，又怎能做好“代人理财”的角色？

    以深耕精研著称的基金，让我们看到的更多是失望。并且，基金公司只为自身利益追求规模膨胀的扭曲心态，注定了其角色的定位。上半年基民巨亏，基金公司仍然提取了高达188亿元的管理费，盈利颇丰。相互比较一下，基金的“理财”能力当然会受到市场的质疑。

    基金虽然高举着价值投资的大旗，行的却是趋势投资之实，这也就决定了基金不可能像QFII、保险资金那样能够抄到市场的底部；决定了在行情转好时基金会“拼命骑马”，调整中则是夺路而逃；同样决定了基金在与QFII、保险资金、社保基金的博弈中，常常陷入泥潭不能自拔。

    今年3月份，在落实《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》和《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关会议上，中国证监会负责人就要求基金应该坚持长期投资理念、价值投资理念，不搞趋势投资。但至少在目前看来，国内基金离这一目标还存在一定的差距。

   QFII、保险资金先后成功抄底，而基金却经常错估了形势，值得基金公司深刻反思。基金在提取高额管理费的同时，为基民们理好财，真正为投资者带来财产性收入是其义不容辞的职责。