《每日经济新闻》沸点特稿

　　深发展又在试探中国股民的底线了。有媒体报道称，针对深发展的特殊情况，监管层已经松口，同意深发展推出派送权证的股改方案。首先打心眼里我觉得这个事情不太可能，毕竟管理层现在是很市场化的，而市场化讲究的就是公平，不搞特殊化。而且如果消息属实，也就意味着深发展的股改可以跨越“红线”，那么，此举显然对其他上市公司不公平。

　　事实上，年底大限将至，有“股改难题集中营”之称的深发展至今也没有推出新的股改方案。7月18日，在深发展原方案被否决时，其董事长纽曼曾表示“三个月后原方案重新再来”，目前看来其已食言了。

　　深发展当初欲推出认股或认沽权证方案之所以未能成行，原因有二：首先是认股权证是一种融资工具，而根据证监会的相关规定，任何再融资行为都必须在股改方案实施后才能进行；其次，目前美国新桥持有17.89%的深发展股份，而在通用电气等入股后，外资股份所占比例将达到总股本的24%左右。如果发行的认沽权证行权后，将导致境外机构的入股比例超过25%的上限，这明显有违银监会的有关规定。

　　深发展原先方案被否决，主要是其股改的诚意值得商榷。近乎“零对价”的方案，显然不可能获得遭受了巨大损失的流通股股东支持。况且，当时深发展董事长纽曼甚至还打出了“美国牌”，表示深发展的第一大股东新桥投资是一家美国投资基金，对其持有人负有信托义务，按照美国法律，是不允许将其权益无偿赠予他人的。但是，深发展毕竟是一家在A股上市的公司，不管是谁控股，均应遵守中国的法律和游戏规则，深发展不能例外。

　　“三公”原则是证券市场的立身之本，游戏规则面前人人平等，当然不能容许有任何的“特例”发生。深发展股改难，难在其诚意不足上。持股比例低、打“美国牌”、年底前达到8%的资本充足率等，都不是可以随意践踏游戏规则的理由。市场上已完成股改的上市公司中，有的大股东持股比例甚至比新桥投资还要低，为什么这些上市公司能够顺利股改？难道说深发展因为股改问题成为第一家退市的上市公司，股改的最终成果就会因之而褪色？

　　退一万步讲，既然深发展能够因股改难而跨越“红线”，那么，那些比深发展更难的“钉子户”们不也可以援例实施吗？

　　在深发展股改问题上，我认为管理层决不应该有任何政策上的松动，请监管层牢记有个中国词语叫做“三公”。

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