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除夕无聊，记点心得
(2016-02-07 21:58:20)| 分类： 投资生涯 |
一、一个公司如果业绩成长非常的好，而且天空晴朗，看不到一片乌云，但是其目前市值已经不小，而且如果这种增长率维持下去，那么现在或者一两年以后这种增长率所对应的合理市值无论如何都会大到一个不合理的规模，那么——就算你现在也许看不到，通常很快就会有个什么意外、或者意料之外情理之中的事情，来终结它的高增长。
最近的几个例子，长城汽车，高峰时期市值几乎和上汽持平。但无论如何乐观，你也无法相信长城比上汽还值钱。结果是它的SUV高增长结束，股价暴跌。做rio预调鸡尾酒的那个公司，名字忘了，市值超过青啤。当时看起来PE也不是很高，但是其高利率润无法长期维持，销售增长也趋缓。股价下跌。下一个，我估计海澜之家很有可能。因为它的市值比国内男装老大雅戈尔还要大上一坨，要知道雅戈尔还有地产和投资业务啊。
用市值和营收来估值，有时候比用PE和PEG更有大局观和前瞻性一些，或者说它可以洞悉未来。
二、事有反常必为妖。这是指股价，如果莫名其妙的走弱或者走强，除非你确实很了解行业和公司，否则不要轻易逆向。很多成长股，在增速还很快、似乎前途一片光明的时候，股价却开始连绵下跌。其实这时候基本面已经开始衰退，只是还没有在业绩上反映出来，但是有些先知先觉的家伙已经开始出货。当初的苏宁电器就有这么一个过程。大批投资者因为便宜而进入抄底，最后恍然大悟，然而已经被套牢。反过来，在什么好消息都没有，经济、股市、行业和企业都一般甚至不好的时候，股价死活不肯下跌甚至反而上涨，也可能是反转在即。当然这都不一定，必须和基本面的研究互相印证。
三、不拘一格降人才。严格的说，其实我并不是一个价值投资者，而是一个安全边际投资者。安全边际是我投资的核心，而价值投资又是安全边际的核心。如此，价值投资在我的投资体系当中至少占据70-80%的比重，但并未占据全部。我一直致力于扩展自己的能力圈。套利是很重要的一块，目前有两个收购套利机会，宝信汽车、石四药集团，都是港股。可以试水一下。
2015年投资收益还不错，但二毛的降生和沙船生意的崩盘又增加了我的压力。一度我也是比较焦躁和压抑的，我对投资的兴趣消失得差不多了，不想干了。同时对这种反反复复的成败和无休止的奋战也感到厌烦。可是过了这么一段时间，我又心平气和了很多。无喜无忧，无惑无惧，少欲少求。放下了内心的波动，投资不过是一条宁静而永恒的长路，慢慢走过，春夏秋冬，叶落满地，归于宁静。和我的生活、生命相始终。因为我是一个投资人，这是我的生存方法，我的生活方式。
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