以上图片来自水晶苍蝇拍博客。

连锁零售增长的三支柱：外生增长，开新店；内生增长，同店增长；效率提高。一个处于高速或者快速增长期的连锁零售企业，必然是三条腿一起走路。不断开新店，老店面保持增长，而且销售净利率不断提高。

以苏宁为例，我相当清晰的看到了它的减速轨迹。这几年苏宁一直以每年开店200家左右的速度扩张。只有500家店的时候，新开200家店大约相当于40%的增长；现在苏宁已经超过1500家店了，新开200家就只有13.3%的增长了。更何况新开的店大多分布于三四线城市，效益不如老店。同店增速我确实不记得了，凭印象是个位数。关于效率提升，见下图：

请留意营收增速和利润增速之间的剪刀差。当剪刀差处于高位之时，是增长潜力最大的时期。但是效率不是可以无限提高的，因此随着剪刀差的缩减（一般也伴随营收增速下降），高增长的潜力也被慢慢消耗。最终这个差值将趋近于零，甚至为负数。但是看苏宁现在的营收增速，也还是不错的。今后维持略快于整个行业的增速应当问题不大。

再看看飞亚达的剪刀差：

目前剪刀差维持在高位。但是飞亚达的增长远不及苏宁稳定，因此不易判断。将来会怎样？I don't know! 但我会持续关注。