爱尔眼科初步印象
(2012-01-01 22:38:41)
标签:
杂谈 |
分类: 公司分析 |
今天偶然间去长沙爱尔眼科医院替人补配眼镜。初步印象:
一、这个医院很干净、整洁。服务态度不错,也比较专业。
二、生意很好,尤其外地来的顾客很多。
但是:
一、这并不是人们想象中的轻资产企业,它的扩张需要大量的资本支出。建筑、医疗器械,都价值不菲。加上药品和耗材的备货,还有采取并购方式扩张付出溢价形成的商誉。
二、硬件容易复制,软件相对困难,熟练的医护人员、有实力有名气的大牌医生,不是随着公司的扩张就能随时召集的。
三、ROE不高,但刚上市不久、高速扩张阶段的ROE很难评价。不过60多PE、8PB(17亿总资产里面还有1亿多的商誉)的估值,实在是高得离谱。
可以观察一下,以后也许、可能、或者、大概会有买入的时机。
这两年刚上市,有钱烧,烧钱造就高成长。但以这种重资产的扩张方式、中等偏上的ROE,钱烧完了,就凭内生,能撑起多高的增长?除非再融、再烧。不过,即使可能还会有再融资的机会,它的商业特性也配不起这么高的估值。
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