2、股债利差

如果比值出现失真，那么我们可以寻求另外一个指标，进行辅助判断。这便是股债利差，代表投资权益市场收益率与无风险利率的差值。跟比值相比，差值是绝对值，代表了两者之间的潜在收益差距。

当下股债利差 = 沪深全A盈利收益率 - 无风险利率 = 5.647% - 1.60% = 4.047%，处于近10年百分位的3.51%。

但必须提醒，股债利差同样是双指标工具，股债利差走高同样是因为10年期国债收益率快速走低。对于市场的绝对估值而言，我们还得看沪深全A（中证全指）的估值水平。

3、沪深全A的绝对估值

在看完股债性价比、股债利差这两个对比指标之后，我们不妨回归指数估值，就指数估值本身，去观察目前市场的整体水平。沪深全A（中证全指）基本囊括了A股所有标的，是代表A股整体走势的最基准指数。

截至2025年1月3日收盘，沪深全A的PE为17.71，近20年历史百分位40.15%；PB为1.51，百分位为6.85%，指数股息率为2.83%，指数综合温度为23.5°C，处于正常偏低水平。（近10年、近5年温度类似）