加载中…转六亿居士2025对市场价值判断及方法3
(2025-01-10 15:38:35)
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财经房产股票健康时评 |
1）PE
当前沪深全A的PE =
17.71，处于中等偏低水平，为了避免早年高PE干扰，可以使用近20年、近10年、近5年数据综合判断。
从历史数据看，近20年最低为11.45，发生于2014年5月19日。近10年最低为12.95，发生于2019年1月3日。近5年最低为14.55，发生于2024年2月5日。
从近年低点数据看，2022年4月26日15.13，2022年10月28日15.51，2024年2月5日14.55，2024年9月13日14.84，底部时期PE基本在15左右徘徊。
2）PB
当前沪深全A的PB = 1.505，近20年历史百分位6.85%，处于非常低估水平。
自2023年开始，全市场PB估值中枢不断下移，在2024年9月13日创下全历史新低的1.263。
从近年低点数据看，PB底部时期基本在1.5左右徘徊，如2014年、2018年、2020年4月、2022年4月和10月均是如此。
3）股息率
整体而言，受多方因素影响，A股整体的分红水平在一直走高。大部分指数的股息率中枢在不断抬升，主要宽基与策略指数均有类似情形。
目前沪深全A股息率为2.83%，处于历史较高水准。2024年9月13日，近20年最高股息率为3.29%，而后就发生了9月底的大反转。
我们从股息率的走势图也可以看出，当股息率进入历史高位后，后续的年份产生牛市的概率确实挺高，如2005-2006，2011-2013，2018年等。
4）指数温度
61估值表内对指数温度的处理，涉及PE和PB两个关键指标。
如沪深全A估值温度 = （PE百分位 + PB百分位）/
2，即PE和PB各占一半权重。如果是周期行业，则PB占70%，PE占30%。
指数温度选用双指标，主要是为了避免经济周期、行业周期、利润周期、特殊事件周期导致的PE波动，致使估值失真。如特殊事件周期下的医疗利润快速兑现，导致PE失真。
4、综合判断
基于对格雷厄姆指数、股债利差、沪深全A绝对估值的阐述，我相信大家对当前市场的整体估值有了一个相对清晰的认知。
从对比无风险利率的角度来看，现在市场处于较高性价比状态，毕竟破1.6%的无风险利率确实没啥吸引力，这有助于资金流入性价比更高的权益市场。
从沪深全A的绝对估值看，在9月初时市场处于非常低估状态，后续经过9月底、10月初的大幅反转及后续的回撤后，目前市场处于“正常偏低”状态。
经过近期的震荡和2025年前两个交易日的回撤，目前大部分核心指数进入20-30°C估值温度区间，进入可观察阶段。
如果风险偏好较高的朋友，针对核心指数，在30°C以下是可以慢慢定投的。如果风险偏好较低如61这样的，建议还是等到20°C以下再行动不迟，目前可以先制定或改善定投计划。
沪深全A进入这个区间，不少板块宽基或行业指数就会逐步进入低估区间。目前创业板指、消费、医疗、中概、白酒、家电等指数进入低估，对行业指数有认知和经验的朋友，又可以开始关注该类指数了
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