股市大盘暴跌原因何在？

徐洪才

    今天是一个“黑色星期一”！

    上证综指跳空低开，连破3000点和2900点两个整数关口，终盘收于2870点，全天跌幅5.79%，创下了年内单日最大跌幅。股指为何出现如此剧烈的调整？笔者认为主要有以下几点原因。

    第一，暴涨之后必然会有暴跌。今年以来，在中央银行实行的过度宽松货币政策推动下，股票市场的“不差钱”行情愈演愈烈，在上市公司业绩整体下滑20%的情况下，股指却上涨了70%以上，股市积累了较多的泡沫，因此需要调整。

    第二，7月份PPI保持-8.2%增长数据，表明我国“产能过剩”问题依然严重，企业“去库存化”仍然任重道远，实体经济并未出现明显好转。如果信贷投放和政府投资刺激不能持续，民间投资和居民消费不能及时“跟进”和“接力”，那么经济增长前景将令人堪忧。

    第三，目前，全球经济衰退趋势并未遏制，美国、欧洲和日本等三大经济体没有出现明显复苏迹象，影响了外部需求，进而难以消除人们对出口继续下滑的担忧；在我国“外需依赖型”经济结构没有得到较大调整和消费需求不能较快增长的情况下，经济持续增长的动力不足。

    第四。今年股市在上涨期间并没有出现较充分的调整，积累了较多的获利筹码，因此“技术上”也有“获利回吐”和调整的要求。

    第五，近期里，中央银行政策“微调”和7月份商业银行信贷资金投放急剧下滑，以及中国银监会强调商业银行风险管理等政策信号，使得投资者对后市资金面预期发生了逆转，影响了股市投资的信心。

    第六，新股恢复IPO发行以来，一级市场新股的泡沫化发行，以及对后市新股发行增加和创业板即将推出，都使股市供求关系发生了改变。

    第七，下半年的股市“大小非”和“大小限”持续减持的压力。

    第八，近期里，一些保险资金和社保资金较大规模地撤离股市。

    第九，投资者的投资理念和心理不成熟，中国股市存在较严重的“投机之风”和“羊群效应”。

    第十，一些外资投资银行极力鼓吹“3000点以上是大牛市的开始”，不排除有掩护“国际热钱”在3000以上“出逃”和“撤退”的可能。

    总之，这一次调整从中长期看，有利于夯实股市进一步上涨的基础，对广大投资者也是一次很好的风险教育机会。