本周，内地金融期货交易所发布《中金所交易规则及其实施细则修订说明(征求意见稿)》，此次征求意见的范围包括中金所的《交易规则》及《交易细则》、《结算细则》、《结算会员结算业务细则》、《会员管理办法》、《风险控制管理办法》、《套期保值管理办法》、《信息管理办法》和《违规违约处理办法》等8项实施细则的修订稿和《沪深300股指期货合约》。针对其中的拟取消熔断制度、简化套期保值的申请和审批、以及上调最低保证金标准这3点内容，《征求意见稿》中规定，将套期保值的申请和审批由分合约申请和审批改为按照品种申请和审批，简化了流程。其次,额度使用更合理，在套期保值申请完毕后，投资者仍可以进行多个合约、多个品种、复杂的套期保值，这大大激发了投资者的参与热情。（《征求意见稿》中第五条规定，为加强风险控制，将股指期货最低交易保证金的收取标准由10%提高至12%。)

此次中国金融期货交易所发布的上述文件，更加细致及明确了内地股指期货交易的各项规则，也表明内地股市离“两条腿”走路的日子越来越近了。本轮金融危机之所以产生连锁反应，很大程度上是因为衍生产品过于复杂，复杂到出事后，人们无法了解其价值，给出相应的报价。因此，金融监管成为我们反思方向。

说到金融监管，监管者最容易想到和使用的手段是划出投资者进入门槛，让有财力的人来玩，以保护财力上的弱势群体。这种想法在大多数情况下，还是能够起到保护作用的，虽然未见得公平。比如，香港证券监管当局在俄铝上市的问题上，破例不准其公开认购，并将认购门槛定得很高，几乎把财力不济的投资者隔离在IPO范围外，这种作法可能会造成中小投资者有不公平感。但从中小投资者的角度看，俄铝自身经营困难不说，债务压力更不小，而且大股东与俄罗斯政坛有千丝万缕的联系，这些对中小投资者而言，投资风险是显而易见的。所以，香港证券监管者用上述方法向投资者提示风险，尚在情理之中。最重要的是，即使俄铝上市后股价有所表现，对没有参与其中的中小投资者来说，只是少了一次盈利机会，他们还有在别的股票上取得盈利的机会，并不会对香港股市整体带来负面影响。

同样道理，对于内地金融监管者来说，虽然在股指期货交易规则上设下门槛，但由于期货市场与现货市场有着紧密联系，一旦股指期货市场有异动，将直接影响到股票市场，进而影响到未参与股指期货交易的中小投资者。即是说，监管当局在不让中小投资者参与风险相对大的股指期货市场以外，更需要严查期货市场中的违规行为，避免机构投资者利用其同时处在期货、现货市场的便利条件，上下其手而令现货市场形成不必要的波动，否则，同样是对中小投资者权利的践踏。因此，内地金融监管者在今后时常要在这方面下点工夫，不让弱势群体参与未必能保护他。

当内地证券市场将推出股指期货和融资融券等交易的时候，内地投资者无不把它当作对权重类股的利好消息来看待，并举出以往例子证明在其它股票市场推出股指期货交易之后，多数股市有良好表现，进而期待内地股市也会有大牛市行情。这里需要提醒大家注意的是，股指期货更多的是给予市场回归理性的作用，并不是决定股市上升与下跌的因素。无论股市存在做空还是做跌的依据，一旦市场有共识而令股市趋势形成，股指期货只不过是把人们的心理提前反映出来，或者只是跟随趋势，它并不会形成决定市场走向的决定力量。当下，后金融危机时代来临，内地经济成功“保八”，成为世界上少有的仍保持强劲增长的经济体，但内地经济依然面临资产价格泡沫、经济结构失衡、通货膨胀等风险，中央政府的调控意图早已显露。在这种情况下，虽然权重类股存在估值优势，但它们能否受益政府调控才是资金愿意介入其中的关键。只要市场判断这些举措对相关权重类股有负面影响，股指期货因素亦未必能推升这类股票。

股指期货也好，融资融券也罢，还有今后还要推出的金融衍生产品及国际板，对于普通投资者来说，只不过是增加了交易手段，大家在熟悉各自交易规则、方法及可能对自身造成的影响后，参与其中并没有坏处。大家在希望在公平、公正、公开的交易环境中，监管者能多为投资者考虑的同时，自身也要提高保护意识，投资的机会和方法有很多，找到合适自己的就行了。