美股在周四走软，今天内地股市低开后收窄跌幅，港股同样出现回落走势。恒生指数早盘低开近157点，顺势跌至22395点附近后才见支撑而逐渐收窄跌幅，午后却又随内地股市回落，最终，恒生指数收盘报22455.84点，下跌187.32点，或0.83%，成交金额减小到605.04亿港元；国企指数收盘报13329.66点，下跌141.32点，或1.05%，大多数个股继续出现调整。

 

隔夜，美国公布上周初请失业救济人数维持在50.5万人，好于预期，截至前周止持续申领人数继续减少3.9万人至561万人。另外，10月领先经济指数上升0.3%，略低于预期的升0.4%，11月份费城制造业指数则由10月的11.5回升至16.7，优于预期，反映美国大西洋海岸中部地区制造业有所改善。不过，美银美林将明年全球半导体行业增长预测由21%下调至18%，并调低英特尔、德州仪器及Marvell Technology等10家相关企业评级，令科技股沽压沉重，拖累了大市表现。

 

过去一周里，美国公布的经济数据仍然好坏参半，给予市场的指引作用并不明显，而美元指数暂时企稳，限制了美股上升的步伐。不过，值得投资者关注的是，1月到期的美国国债的孳息率降至负值，重现金融海啸之初的景象，其平均值也降至0.0051厘，创下今年新低；6个月的票据孳息率也跌至1958年以来最低水平，2年期票据的孳息率也一度跌至0.6759厘，是去年12月19日以来新低。另一方面，由于全球央行实行极低利率政策，包括股票、商品等资产的价格却被不断推高。两种看似矛盾的现象的根源在于，尽管美国及全球各个国家已经实行了政府干预措施，经济数据也有恢复性增长的表现，全球经济龙头地位的美国，却依然面对失业率持续升高，房屋市场仍然疲弱以及消费市场继续不振的问题。同时，奥巴马政府对于华尔街的营救又正在面临政治对手的指责，这将使美国政府在推行各项政策时遭遇多方阻力，甚至将延误战机。所以，市场在极低利率环境下，在不得不投资风险资产的同时，对美国经济前景的担忧却并没有消除，部分资金只好选择继续持有美国国债。“债王”格罗斯所说的美国经济将出现结构性滞涨的情况可能正在发生。

 

最近，有人总结美股表现时表示，其走势在每个月份的上半月总是能有升幅，而且还都能创下新高，随后在下半月时出现调整，但调整低点却比前次低点高，从而形成一浪高过一浪的上升走势。如今，正巧开始11月份的下半月，美股似乎真的上升乏力了。如果上述规律成立，投资者可要担心了。再从美元指数的角度看，由于本周有奥巴马总统访华的因素在内，美元指数虽然盘中创过新低，但很快从低位回升。如果，美元指数在接下来的一周时间里不在继续下跌，甚至出现反弹，那么利差交易的平仓盘可能也会压低美股，到时，港股亦可能将承受不小压力。

 

对于港股来说，翻看个股的盘面表现，我们很容易发现强势股已经不在逞强，追落后股成为短期热点，一些细价股因为资金推动和收购热门资产，同样有不俗表现。这种走势基本表明大市相对疲弱，调整走势可能将出现，但这亦不能表明，我们就有机会在当下位置放心做空，原因是大市趋势仍然是向上，并保持着不错的技术形态。大市在短期内出现回落，应该看作是正常的获利回吐。既然大市的方向暂时没有转变，投资者经过短期休整后，在大市趋势线支撑附近，再找机会选择个股或许会比较合适。