“我们最快下月就要出产品了，模式和信托渠道全部做好了。”一家总部位于南方的中型股份制银行信用卡部人士近日告诉《第一财经日报》记者，信用卡债权资产中的“分期付款”部分将被最先“试水”，基础资产则选择车贷分期付款部分。

　　无独有偶，近日多家股份行、国有大行信用卡业务负责人也向本报记者表示，有关信用卡应收账款证券化的产品设计已经提上日程，有望在年内推出相应的产品。

　　而在政策层面，本报记者发现，信用卡应收账款证券化所需要解决的“循环购买”问题，也已暗中“破冰”。2013年3月，在证监会颁布的《证券公司资产证券化业务管理规定》中首次提出，可以“以基础资产产生现金流循环购买新的同类基础资产方式组成专项计划资产”。

　　信用卡应收账款证券化若能顺利铺开，将撬动一块巨大的“蛋糕”。央行数据显示，截至2012年末，全国信用卡授信总额为3.49万亿元，同比增长34.0%，较第三季度末增加1516.03亿元，环比增长4.5%；期末应偿信贷总额11386.69 亿元，同比增长40.1%。

　据黄嵩介绍，信用卡应收款的服务人(一般为发起人即银行)收取的服务费通常可以到达总金额的2%，是一般住房抵押贷款或汽车贷款证券化产品的两倍。这意味着，一笔30亿元的信用卡应收款证券化产品，银行可以直接收取6000万元的管理费。

　　此外，就是超额利差部分，即信用卡应收款的总收益减去支持证券的债券利息、服务费、坏账后的收益。

　　据他介绍，国外类似产品收益率都比较低，在2%~3%，而中国类似债券的利息会高一些，可能会到6%~7%。服务费部分则包括了2%的管理费、给券商的承销费、评级机构的费用、信托公司受托人的费用、托管银行的费用等。

　　据另一股份行信用卡业务负责人介绍，目前信用卡透支的利息大约为18%，以此来看，扣除所有费用，超额利差的收益仍然非常可观。

个人评判：银行如此开发的产品，不是和美国的次贷一样么？无抵押的贷款，打包上市，收取管理费。。。和当年美国次贷似乎是异曲同工。

而另一方面，高达18%的循环利息银行居然放弃这一业务而转包出去，很明显坏账率比想象中要高上许多。从另一方面看，中国银行现在的确有点缺钱，需要开发这种类次贷的证券了。

那么在不久的将来，会否将房贷也做一个打包上市，然后为了吸引投资者，开始将房贷利息提至信用卡的水平呢？不得而知，毕竟“市场化”三个字，各有各的理解。

总结一句话，这种产品上市初期，又可以引发一轮投机的热潮。但紧接着下来恐怕就是出现又一次的危机。