本报记者 于晓娜 香港报道

　　2万多因“迷信”大行推荐并导致巨亏的投资者，正联合向费城法院控诉贝尔斯登、瑞信、摩根大通、摩根士丹利四大机构。

　　美国次级按揭贷款市场再起波澜。

　　根据彭博社4月12日报道，由于次级按揭贷款公司美国商业金融服务(American Business Financial Services，下称“美国商业”)的倒闭，那些因“迷信”大行推荐而购买该公司债券并导致巨亏的投资者，正联合向费城法院控诉贝尔斯登、瑞信、摩根大通、摩根士丹利四大机构。

　　该报道称，大约有20000多个人投资者进行联手，这些投资者在2005年美国商业公司倒闭时，共持有该公司6亿美元的债权。

　　当年，总部位于美国宾夕法尼亚州费城的美国商业公司，其发行的债券收益率极高，是同期的美国国债收益率的10倍。而在购买该公司债券之前，这些投资者对该公司正处于破产边缘的状况毫不知情，主要原因在于，上述四大金融机构向投资者描绘了一幅安全投资的“假象”，也正因为如此，贝尔斯登等四大公司遭到投资者起诉。彭博引述一份法律文件称。

　　美国

证监会资料显示，该公司曾发行了一个为期13个月期票据，收益率高达12.99%，甚至就在申请破产前的3个月，该公司还发行了一款无保障的货币市场票据，收益率也高达6.05%。

　　贝尔斯登去年是最大的抵押债券承销商，该公司与瑞士信贷、摩根大通和摩根士丹利一起，在2000-2003年期间，通过向美国商业公司发放过桥贷款并将该公司的次级按揭贷款重新包装成36亿美元的按揭贷款

证券化债券，收取酬金共5000万美元，而正是在此期间，该公司被裁定为破产。

　　3月15日，经法院指定的美国商业公司债权人的代理人George Miller，向费城法院提出诉讼，要求贝尔斯登、瑞士信贷、摩根大通和摩根士丹利的高管、前任管理层及主管赔偿7.5亿美元。

　　“截至1月份，我已经从美国商业公司的债权人那里收到26534份证据。”Miller称，其中很多债权人都是一些退休人员，他们将自己一生的所有积蓄都投资在了该公司的债权当中。

　　监管资料显示，在美国楼市欣欣向荣的时代，贝尔斯登等四家国际机构的管理层们，从中获得了不菲的佣金。其中，贝尔斯登的首席执行官JamesCayne，摩根大通的James Dimon，摩根士丹利的John Mack，去年每人至少拿到了4000万美元的佣金，瑞士信贷的主席Walter Kielholz也拿到了1600万瑞士法郎的佣金，约合1300万美元。

　　次级贷款利率往往较安全的按揭贷款利率高出3%，根据美国按揭银行协会数据，去年所有房贷当中的13.5%来自次级贷款，该比例在1998年仅为2.5%。

　　上个月，花旗集团预测，过去12个月以来，美国有超过40家次级贷款公司关闭、停止营业或者正在寻找买家，而投资与按揭证券化债券的投资者，则因此损失了大约1000亿美元的“身家”。

　　2006年，贝尔斯登曾提出要求解除诉讼，并且否认任何不当行为，包括该公司在内，瑞士信贷、摩根大通、摩根士丹利的发言人均对此事没有评论。

　　Miller表示，这四大银行一定知道或者应该知道，这些投资者很可能无法拿回自己的投资，“这是欺诈行为，”他说，“这些人操纵市场，他们可能说他们只对自己的股东负有责任，但他们也应该对公众负责。”

 

个人担忧:自从商业化以后,国内银行非常热衷转按揭这一业务,而且越演越烈,甚至有提供日圆贷款的外资银行,还有提供无息存款抵消按揭的业务等等.这让人十分忧心,多数的买房者,其还款能力仅仅是从工资单上确认,一旦出现了失业/造假,或者原房产价值下跌,银行就有产生大量坏帐的可能性.实际上,国内已经出现了许多不同类型的次级按揭业务,而借款者的还款能力只是根据工资单...

 

2,说到房地产行业的高风险，吴晓灵信手举出美国的例子：“在二战之前，欧美各国的房地产市场是以住宅、租赁为主导的市场，二战后各国仍是租售并存的市场。如果住房抵押贷款处理不当会带来金融危机。美国的储贷危机就是例证。”

而根据2003－2004年度中国房地产市场报告提供的材料，我国房地产企业的资产负债率是比较高的，香港前五大上市公司负债率基本在30％至40％之间，我国房地产公司的资产负债率在75％左右，几乎是香港前五大上市公司的两倍，如此高的负债率一旦出现市场风险将给债务人带来巨大的损失。

 

个人担忧:对于扩张周期而言,提高负债率就是提高了杠杆比例,但也同时降低了对抗风险的能力.简单来说，75%是什么概念呢?就是你拿25元,去买100元的东西,同时借了75元;而且这75元还要算利息的.

这样一来,如果你的东西最后卖掉,超过了100,而且超过了利息,自然就能赚大钱.比如,利息6元钱,卖107正好赚1元,那么你的回报就是1/25=4%,不用借钱呢,就是1/100=1%,回报率相差4倍!

但是,如果情况相反呢?卖掉的房子只能用105元出售?那么,你的亏损就是106-105=1,

-1/25=-4%!

也就是说,在加大了资产负债率的同时,你破产的机会也增加了,借款人面临贷款无法收回的问题.

任何物品的价格都不可能无限上涨,那么,如果一旦形势逆转,高昂的负债率会带来什么?

 

3,广州市国土房管局最新统计数据表明，今年第一季度全市二手住宅成交面积为１６１．３０万平方米，同比增长１２．５％，以季度成交宗数计算，今年第一季度二手住宅总共成交１９１１２宗，占总成交的５０．３％，这在广州尚属首次。

 

个人担忧:其实一直以来,供不应求和土地稀缺成本高等说法不绝于耳.而二手成交超过一手,是一个不好的信号,那就是:多数消费者已经不能承受一手的高价,而只能够选择二手房.

这就是说,一手房的临界点已经到来.价格超越了多数消费者心理承受能力,面临着巨大的下降空间.

 

4,   昨天早上7点半，舜玉北区一个露天农贸市场里，居民于女士接过小贩递过来的馒头，嘴里嘟囔了一句“个头怎么又小了”。小贩已经在这条街上做了五六年生意了，他说：“一斤面涨了一毛多，不做小点真的要赔钱了。”
   近一个月来，人们发现，粮油肉蛋的价格都出现了不同程度的上涨。据新华社报道，山东省农户小麦出售价格由9月份每公斤不到1.4元涨到了目前的1.6元左右，涨幅超过10%。
  华联超市的冷鲜肉柜台摆放着两种品牌的排骨，一种价格为每公斤21.98元，另一种则是每公斤25.6元，价格相差3.62元。据厂家销售人员介绍，价格低的排骨，执行的是涨价前的价格，是厂家定的促销价。
   类似的状况不仅出现在一家超市。银座超市的促销人员告诉记者，金龙鱼花生油5升的价格为74.5元，并没有涨价，但以前，厂家都会搞促销，实行暗降价。自从油价上涨后，促销价被取消了，原价销售的花生油，实际上相当于上涨了五六元。

 

  国家统计局在官方网站公布了5月份的宏观经济景气指数预警信号图。信号图显示，居民可支配收入这一项宏观经济指标已连续两个月亮起了“红灯”，意味着很热。

 

个人担忧:通货膨胀已经来临了.而可支配收入亮红灯,代表着居民的收入正在被通涨所侵袭.

个人担心,在工资未能跟上通涨以前,会不会出现各种生活资料的暴涨?

如果这种情况出现,好象说10%,50%的上涨,可支配收入不变的话,那么,可以用来供房的钱...如果这样继续,房屋断供的增加(人总要吃饭吧),那么...

 

综合以上四点,个人对未来的房地产市场,不敢乐观.如果继续上涨,则出现暴跌的时候护盘力量更弱资金大量沉淀而经济整体坠落,由于资金消耗在推高价格之中了,而房地产的价格下跌,也会造成银行抵押物价值下降等一系列的问题.....