把握市场不断新出现的套利机会,争取获得高收益----分离可转债的机会_拆迁万岁

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把握市场不断新出现的套利机会,争取获得高收益----分离可转债的机会

(2006-11-12 13:14:02)

分类：股民期民杂谈

最近,转债市场出现了新品种:

分离可转债,将债券+权证分开的新模式.认购者可以以债券面值100获得到期100支付的企业债券,还有额外的权证.

分析:

1,风险.

债券流动性不高,无法抛售.

股票价格下跌导致认购权证价格下跌,

那么,最坏的结局是如何呢?

权证大跌变为0,

股票退市,

债券变成垃圾.

当然不能否认这种血本无归的可能性.但是,从过去的经验看,权证上市第一天,往往都会有0.5/份以上.

而股票能够发可转债的都具有一定的承销方和做市者,票面具有一定利率优势.

一般看,在1.5%左右的每年利率,最糟糕的结局也就是套住5年而已,只要股票走好,依然可以抵消掉其风险(由于权证的放大利润锁定风险功能).

也就是说,

2,收益

中等的想,债券的收益可以在7%,5年,

权证存续较短一般在1年左右随股价波动而上下,基本不少于20%-30%波动率,

只要股票价格平稳不上下过多,那么到期的收益应该有:

20%/5+1.4%=5.4%/年的收益率.

对比5年期的存款4.14%,具有较大吸引力.

最乐观的估计,

假设股票上升至30%(未来一年中),

那么,由于权证的放大作用,大约上升会达到100%-300%,

债券收益假设保持,

则:

100%/5+1.4%=21.4%/年的收益率.

属于低风险的套利机会,

值得关注.

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