4月28日开始的十三个交易日，沧海先是清仓踏空犯了大错，接着又被迫紧急补救，最终结果相当不错，可谓有惊无险。有必要整理小结一下。

4月28日早盘，上证、创业板指双双下跌，沧海组合指数则跌超3%，七股组合（创业板B、券商B、信息B、华闻、安信、金宇、双鹭）之一双鹭大跌8%。感觉到风险的迫近，加之融资担保比例低至1.7以下，决定减仓。下午开盘不久，减掉了本仓三只杠杆基金；这一减没收住，4.29集合竞价，又卖出了融资四股。不小心减仓变成了清仓。

4月29日，创业板指大涨4%，沧海指数上涨3%，创业板B涨停、信息B大涨6.5%，沧海踏空了！4.29晚上深思的结果是，牛市不能空仓，还是要持仓，但需要调整投资组合的风格+融资减仓。基本思路见上一篇博文《对当前股市的几点思考》。并选好了四老（金宇、康得、华闻、安信）+四新（天孚通信、强力新材、九强生物、亚邦股份）投资新组合。

4月30日，从集合竞价开始，紧张操作十多分钟点，完成了投资组合的布局。小小的有点追高，融资担保比例1.88倍。然而，沧海新组合并不给力，当日组合指数跌超1%，而踏空了的创业板B、信息B却依旧强势。到周末一算，28～30日的操作，造成总资金损失约15%。

5月5～7日，大盘连续大跌，沧海指数强于大盘但累计下跌近5%，从4.27算起年内盈利缩水40%，融资担保比例降到1.76，踏空和放弃的创业板B和双鹭却逆势上涨，沧海承受着不小的压力……

5月8日（周五），大盘开始回升，沧海指数大涨，一阳吞三阴，全周盈亏大致持平。周末央行宣布降息，5月11日（周一）股市大涨，沧海指数狂涨6.55%，也创下个人单日盈利金额历史记录。一周连涨五天，累计涨幅19.25%，大幅跑赢上证和创业板指。也创下沧海个人单周盈利金额最高记录；如果下半月无大的亏损，还将创下月度最高记录。5月8日以来6个交易日的收益超过了此前4个月，真有种数日之间沧海桑田的感觉。

沧海组全8股的表现相当惊艳。跑出了强力、华闻两只领涨股，月涨幅分别为49.7%和26.5%；九强24.8%、天孚20.6%、金宇13%、康得16%相当强势；亚邦4.29%、安信1.4%，弱于创业板指，但跑赢上证；选股成功率75%。仓促间选出的四只股票，能有如此表现，实属不易。

回头再看4.28～4.30的操作，可谓惊险。4.28、4.29不应该清仓，4.30调仓+减仓则应对适当。正确的做法是调仓和减仓一气呵成，中间不要有停顿。三个交易日损失本金的15%，并踏空创业板B、信息B，代价不可谓不大！之所以搞得那么被动、忙乱，是因为提前没有预案、没有准备，行情走到眼前才被动应急操作。事实上，以沧海目前的能力，恐怕也很难做到调仓减仓无缝操作。庆幸的是，4.30买入效果很好，截止5.15收盘，自有市值较4.28以来持仓不动少了1%多，可谓有惊无险。股市投资过程，就是犯错误的过程，不犯错误是不可能的，能做到知错改错、总结提高就算不错了。清仓是错误的，但能隔日纠正过来，用一晚上三五个小时的时间，迅速理清思路、做出投资决策、选好目标股票，也是很难得的。对自己近期的表现，满意！

从沧海的操作中也能看出，清仓回避不如调仓防守。如果4.28～4.30不动，到5.07收盘投资指数下跌2.85%；如果4.28当日无缝调仓，交易成本按1%计算，4.28～5.07投资指数下跌6.42%（因减仓，实际损失要小一些）；实际操作中，4.28杀跌、4.29踏空、4.30追涨，三日损失（相对于持仓不动）15%！可以设想这样一个场景：守卫的一个小城一夜之间被敌人重兵围困，该怎么办？如果提前撤退，未见敌人先丢了城池，恐怕要被杀头；如果城池被围困后慌乱中弃城而逃，势必被消灭在旷野中；如果提前做好布防，敌人到来后立即将全部兵力收缩到城内固守待援，数日到数十日内就能脱困。牛市中的调整是阶段性的下跌，只要持仓品种不是被暴炒过的垃圾股，就能守得住，且守仓比清仓代价要小得多。

关于大盘后市，牛市性质不容置疑，次级调整则很可能正在进行中。由于强烈的牛市氛围和新股民、新基金的持续加盟，调整的幅度不会太深、时间不会太久。从技术层面看，上证指数将在60日均线附近获得支撑，从4.28日算起，调整时间大致在1～3个月。上证指数在5月底、6月上旬见底的可能性大，7月份进入半年报时段，向上突破并展开业绩浪的机率大。

次级调整的功能是换档，主要体现为成交量收缩和个股的轮动。近期的投资策略应是轻大盘重个股。在调整期间，指数走弱是表象，个股此起彼伏才是实质。大盘走势大致表现为弱势振荡，看似要跌，但跌不出个名堂来；真正需要重视的是个股，个股分化是必然的，风险和机遇都不小。前期涨幅巨大但没有业绩支撑的题材股、庄股将不可避免地进入调整，并在相当长时间内滞涨；而业绩优良、前期股价滞涨的股票则将悄然走强，跑出一堆大牛股来。沧海组合最近表现不错，其实就是市场轮动、价值发现的结果。

沧海组合8股，符合当前市场的特点，没必要换股。四只新股，上市后例行地连续涨停，但当时的市场远没有现在火暴，目前市盈率较创业板平均水平显著偏低，加之公司质地优良，补涨是必然的。亚邦股份有点特别，她不是创业板股、盘子也偏大、属于周期股，表现弱于另外三只，但市盈率低下跌空间基本没有，继续持有风险很小。

四只老股要重点说说华闻和安信。华闻，元月份12.23元买入，春节后横盘了三个月，现在看来是启动了；此股基本面好，股价比起同行严重偏低，但大股东低价大幅减仓弃华闻如敝履，一季度的净利润同比大降74%，然而股价却在大盘调整之时向上强势突破，应是主力借利空完成了控盘，后市继续上涨可以期待。安信，优秀公司、价值股，但股价够弱；2014年，公司年初净资产1.904元/每股，全年净利润2.25元/股，用一块钱赚了一块多，这样的公司两市没有几家；2014年下半年以来，股市大涨，据说资金逐利股市、信托不好做了，安信一季报净利润同比降17%，也许这就是她表现不好的原因吧；市场喜欢成长股，对业绩下滑的价值股好象不感冒，再观察思考，继续持有。

沧海目前融资仓偏低，需要择机加仓。由于4月底券商调整融资风控，融资资金的使用效率打折了；基本仓四只新股的流动性差、股价活跃也给倒仓操作增加了难度。需要提前制订好融资加仓方案，先解决加多少、加什么的问题，然后见机行事……