加载中…一季报追踪（二）：桑德 康得 红日 舒泰
(2013-04-29 09:30:27)
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一季报追踪桑德环境康得新红日药业舒泰神股票 |
分类： 追踪复核 |
压下的作业有点多，周末上班事情少，继续读财报、写作业。
一、桑德环境
一季度主营收入4.5亿元，同比增长37.6%，环比增长-35.4%；净利润9150万元，同比增长36.4%，环比增长-32.5%。
在建工程较期初数增长40.85%，主要原因为在建项目投入增加所致；公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期增长98.51%，主要原因为在建项目投入增加所致；公司营业成本较上年同期增长49.27%，主要原因为公司固废处置系统集成相关业务增长；公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少57.30%，主要原因为应收账款回款减少所致；公司购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少55.12%，主要原因为支付的预付款、工程进度款及设备款减少所致。
综合上述，公司业绩依旧处于稳定成长阶段，去年增发募集的资金已快速投入运营之中；现金流入不敷出依旧，资金需求依旧很大。
在4月25日的股东大会上，董事长文一波讲话称公司在十年内将继续保持30%的复合增长率。另外，按照2010年公司与集团签订的备忘录，今年集团或将注入相关固费处理业务。
目前公司处于稳定增长期，复合增长率30%--35%。长线牛股，攻守兼备型品种。4.16融资买入价28.71元，按成长股估值稍高，但其可持续成长是另一种安全边际，需要长期持有。10月15日前需要融资换仓。
二、康得新
一季度主营收入6.56亿元，同比增长60.89%，环比增长-15.4%；净利润1.29亿元，同比增长190.23%，环比增长5.1%。毛利率33.9%、利润率23.53%，均稍高于去年全年水平。
12Q1～13Q1净利润率分别为10.9%、24.5%、24.1%、15.9%、18.7%，四季度显著下滑，13一季度有所回升；毛利率分别为26.73%、34.81%、35.94%、29%、33.33%，与净利率特征类似；三项费用率分别为10.83%、6.87%、8.97%、10.21%、9.89%，二季度最低、四季度最高、13一季度仍较高； 12Q4净利润率低，是成本和管理费用共同上升的结果，或为年终集中处理费用、兑现奖金所致；但13Q1费用并没恢复到12Q2、Q3的水平，是否为竞争加剧成本上升、产品价格下跌？还需继续跟踪观察。
公司预告，上半年净利润约2.52～3.05亿元，同比增长40%～70%。公司2亿立方光学膜项目计划于6月30日前建成投资，年内释放50%产能。产能60万平方的首条生产线已于3月份投产。
公司自去年一季度4000平方光学膜生产线投产后，季度营业收入从5.5亿增长至7.75亿，净利润基本稳定在1.2～1.35亿元。至今年2季度，同比效应失效，所以上半年净利润增幅大降。
公司全年的业绩增长依赖2亿平方光学膜项目，投产时间、销售情况将决定全年利润增幅。目前液晶面板行业处于景气上升阶段，市场良好加产能释放将力助康得新继续增加。如果公司计划顺利实现，2013年有望实现净利润100%增长。2季度增长将是年内最低，3季度回升、四季度冲高、2014年二季度达到最高。
4.16日以30.15元成本买入康得新，现已快速脱离成本区，一季报公布后大跌后仍有20%的浮盈。此股是周期成长股，可持有至明年中报公布前。10月15日前需融资换仓。
三、红日药业
一季度主营收入4.01亿元，同比增长141.46%，环比增长-6.9%；净利润6109万元，同比增长60.7%，环比增长8.2%。
去年二季度起，各季度销售费用分别为8855万元、1.5亿元、2.5亿元、和2.2亿元，销售费用占营业收入比例分别为29%、45%、59%和55%。
主营收入大增、净利润增速显著下滑，是因为始于去年5月的营销方式改变。季度净利润连续两季环比下滑后终于回升，销售费用率也较四季度有所回落。公司盈利能力有见底回升态势，但一季度净利润同比增长60.7%主要是去年一季度基数低的原因，上半年净利润增速将回落到20～30%，三季度业绩同比增速将回升，公司重新步入增长阶段。
典型的成长股，血必净、中药颗粒双轮驱动，成长性良好。但受营销方式改变影响，业绩增速进入低谷。投资组合中的防守型品种，继续持有，中报前需要预防股价下跌风险。
四、舒泰神
一季度主营收入1.85亿元，同比增长174.88%，环比增长-16.2%；净利润4792.36万元，同比增长29.38%，环比增长29.5%。
12Q1～13Q1，销售费用分别为1922万元、2781万元、1.05亿元、和1.38亿元和1.1亿元，销售费用率分别为28%、27%、64%、62%和59%。
与红日类似，公司于去年三季度起进行代销改直销。季度净利润在本季终于回升，销售费用率也较四季度有所回落。公司盈利能力有见底回升态势，销售费用率自12Q3以来终于出现下降。去年二季度业绩大增，今年中报净利增长率将为近年新低，将回落到10%～20%，三季度业绩同比增速将回升，公司重新步入增长阶段。
舒泰神自去年中报公布销售方式改变、业绩将受影响后，股价大幅回落，在始于12.04的上升行情中表现乏力，为沧海组合中的另类。2.28/3.01换为掌趣，方取得了可观的收益。对基本面的变化认识不足，行动过缓，应记取教训。
三季度，代改直同比效应失效，舒泰神将重归增长。小盘绩优高成长股，做为备选股继续跟踪关注。
一、桑德环境
一季度主营收入4.5亿元，同比增长37.6%，环比增长-35.4%；净利润9150万元，同比增长36.4%，环比增长-32.5%。
在建工程较期初数增长40.85%，主要原因为在建项目投入增加所致；公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期增长98.51%，主要原因为在建项目投入增加所致；公司营业成本较上年同期增长49.27%，主要原因为公司固废处置系统集成相关业务增长；公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少57.30%，主要原因为应收账款回款减少所致；公司购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少55.12%，主要原因为支付的预付款、工程进度款及设备款减少所致。
综合上述，公司业绩依旧处于稳定成长阶段，去年增发募集的资金已快速投入运营之中；现金流入不敷出依旧，资金需求依旧很大。
在4月25日的股东大会上，董事长文一波讲话称公司在十年内将继续保持30%的复合增长率。另外，按照2010年公司与集团签订的备忘录，今年集团或将注入相关固费处理业务。
目前公司处于稳定增长期，复合增长率30%--35%。长线牛股，攻守兼备型品种。4.16融资买入价28.71元，按成长股估值稍高，但其可持续成长是另一种安全边际，需要长期持有。10月15日前需要融资换仓。
二、康得新
一季度主营收入6.56亿元，同比增长60.89%，环比增长-15.4%；净利润1.29亿元，同比增长190.23%，环比增长5.1%。毛利率33.9%、利润率23.53%，均稍高于去年全年水平。
12Q1～13Q1净利润率分别为10.9%、24.5%、24.1%、15.9%、18.7%，四季度显著下滑，13一季度有所回升；毛利率分别为26.73%、34.81%、35.94%、29%、33.33%，与净利率特征类似；三项费用率分别为10.83%、6.87%、8.97%、10.21%、9.89%，二季度最低、四季度最高、13一季度仍较高； 12Q4净利润率低，是成本和管理费用共同上升的结果，或为年终集中处理费用、兑现奖金所致；但13Q1费用并没恢复到12Q2、Q3的水平，是否为竞争加剧成本上升、产品价格下跌？还需继续跟踪观察。
公司预告，上半年净利润约2.52～3.05亿元，同比增长40%～70%。公司2亿立方光学膜项目计划于6月30日前建成投资，年内释放50%产能。产能60万平方的首条生产线已于3月份投产。
公司自去年一季度4000平方光学膜生产线投产后，季度营业收入从5.5亿增长至7.75亿，净利润基本稳定在1.2～1.35亿元。至今年2季度，同比效应失效，所以上半年净利润增幅大降。
公司全年的业绩增长依赖2亿平方光学膜项目，投产时间、销售情况将决定全年利润增幅。目前液晶面板行业处于景气上升阶段，市场良好加产能释放将力助康得新继续增加。如果公司计划顺利实现，2013年有望实现净利润100%增长。2季度增长将是年内最低，3季度回升、四季度冲高、2014年二季度达到最高。
4.16日以30.15元成本买入康得新，现已快速脱离成本区，一季报公布后大跌后仍有20%的浮盈。此股是周期成长股，可持有至明年中报公布前。10月15日前需融资换仓。
三、红日药业
一季度主营收入4.01亿元，同比增长141.46%，环比增长-6.9%；净利润6109万元，同比增长60.7%，环比增长8.2%。
去年二季度起，各季度销售费用分别为8855万元、1.5亿元、2.5亿元、和2.2亿元，销售费用占营业收入比例分别为29%、45%、59%和55%。
主营收入大增、净利润增速显著下滑，是因为始于去年5月的营销方式改变。季度净利润连续两季环比下滑后终于回升，销售费用率也较四季度有所回落。公司盈利能力有见底回升态势，但一季度净利润同比增长60.7%主要是去年一季度基数低的原因，上半年净利润增速将回落到20～30%，三季度业绩同比增速将回升，公司重新步入增长阶段。
典型的成长股，血必净、中药颗粒双轮驱动，成长性良好。但受营销方式改变影响，业绩增速进入低谷。投资组合中的防守型品种，继续持有，中报前需要预防股价下跌风险。
四、舒泰神
一季度主营收入1.85亿元，同比增长174.88%，环比增长-16.2%；净利润4792.36万元，同比增长29.38%，环比增长29.5%。
12Q1～13Q1，销售费用分别为1922万元、2781万元、1.05亿元、和1.38亿元和1.1亿元，销售费用率分别为28%、27%、64%、62%和59%。
与红日类似，公司于去年三季度起进行代销改直销。季度净利润在本季终于回升，销售费用率也较四季度有所回落。公司盈利能力有见底回升态势，销售费用率自12Q3以来终于出现下降。去年二季度业绩大增，今年中报净利增长率将为近年新低，将回落到10%～20%，三季度业绩同比增速将回升，公司重新步入增长阶段。
舒泰神自去年中报公布销售方式改变、业绩将受影响后，股价大幅回落，在始于12.04的上升行情中表现乏力，为沧海组合中的另类。2.28/3.01换为掌趣，方取得了可观的收益。对基本面的变化认识不足，行动过缓，应记取教训。
三季度，代改直同比效应失效，舒泰神将重归增长。小盘绩优高成长股，做为备选股继续跟踪关注。
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