加载中…一季报追踪（一）：长江 掌趣 三诺 电科
(2013-04-28 11:01:06)
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分类： 追踪复核 |
从4月16日融资以来，市值增长太快，心理上有点不适应，浮躁了。操作方面，牛3浪布局已完成，暂无必要做大的调整，牛市“捂”字诀，捂住就是了。上周末以来有多家长期关注的公司公布了一季报，该静下以来好好做功课了。一季报批露的信息不多，择其要点记录分析。
一、长江证券
一季度主营收入8.15亿元，同比增长40%；净利润3.09亿元，增长72.62%。同期上证成交5.93万亿元，同比增加26.2%；上证指数上涨-1.43%，去年一季度上涨2.88%。长江证券的盈利能力明显强于大盘，竞争优势在增强。
一季度末，公司有货币资金115.75亿元，年初为119.21亿元（82.7+39.4）；交易性金融资产59.24亿元、可供出售金融资产40.44亿元，合计约100亿元，年初此两项合计122亿元。2012年操作的重仓股主要为鲁西化工、玉龙股份、中国水电、环旭电子、东风股份。
公司现金及金融资产合计215亿元，每股9.07元，资金实力雄厚。一季度股票投资减少23亿元，有看错行情之嫌；12年投资的股票鲜有牛股，股票投资水平很菜。公司自营业务盈利较多，主要来自债券。
按2012年业绩，券商股的市盈率大多在50倍上下。自12月股市回暖以来，券商股营利显著改善。目前公布一季报的券商如华泰、招商、光大、东北、广发、东吴、西部等净利润都有可观的同比增幅，市盈率也大多在20～30倍。长江昨收盘（4月26日9.89元）对应一季度业绩的市盈率为19倍，目前仅高于海通的18倍，有明显的估值优势。
4月10把东吴换为长江，截止4.26收盘，东吴还在换股价8.2元以上，长江已从9元成本价涨至9.89元，换股浮盈11.9%。
二、掌趣科技
一季度主营收入5525.7万元，同比增长32.8%，环比增长-16.9%；净利润1692万元，同比增长55.52%，环比增长-45.3%。毛利率39.82%、利润率28.16%，均低于去年全年水平。
财务费用-488万元，去年同期为-58.2万元，增量部分占去年同期净利润的39.5%。
综合上述：掌趣一季度业绩环比下降是季节性原因，不能因此认为其业绩下滑；剔除募集资金利息因素，净利润同比增长16.02%，低于主营收入增长幅度，与毛利率、利润率下滑相对应。
公司在12年报中预测，公司本部2013年度预计实现营业收入3.25亿元，增长44%，净利润1.00亿元，增长22%。
13年的增长主要依靠收购动网先锋。动网先锋已承诺2013年净利润不低于7485万元，占掌趣12年净利润的90.9%。按全年并表情况计算，掌趣2013年净利润增长约113%，约为1.75亿元，每股收益1.935元，对应4.26股价55.13元的市盈率为59倍。
因4.17后掌趣出现连续拉升，已于4.25以57.61元卖出，盈利63.5%。2月28日将舒泰神换为掌趣，至今舒泰神上涨2.5%，换股收益率66%，太合适了。
掌趣10送12分红、收购动网先锋等利好还没有实施，从成交量看似乎主力仍在，后面或还有行情。但短期获利丰厚，股价不低了，先落袋为安，剩余行情就留给其他人去赚吧，呵呵。
三、三诺生物
一季度主营收入1.03亿元，同比增长17.42%，环比增长18.7%；净利润3988万元，同比增长21.33%，环比增长11.9%。
应收帐款3960万元，较上期末增长2,570.40万元，增幅184.92%；预收帐款1906万元，较上期末减少702万元，增幅-26.9%。毛利率、利润率与去年基本持平。
2012年公司主要是通过大幅降低仪器价格来占市场，体现为仪器成本上升69.86%而收入上升8.53%。从一季报看，公司产品价格稳定，又运用了资金优势。
随着市占率的提高，公司业绩增长率呈稳步下行态势。一季报情况完全符合预期。2013全年业绩增长率或为25%左右，以后将稳定在市场增长率20%上下。
防守型股票，继续关注，暂不参与。
四、电科院
一季度主营收入9995万元，同比增长39.98%，环比增长7.3%；净利润4023万元，同比增长36.56%，环比增长2.4%。一季报业绩处于预告值的中值以上，稍好于预期。
应收帐款656万元、预收帐款5628万元、毛利率48.89、利润率45.73%，与去年同期无显著变化，公司竞争优势依旧。
公司目前的高增长，主要依靠投资的推动，将持续到2016年。但宏观经济的进一步复苏，也会为公司存量资产带来增量收益。2013年有望业绩增幅约为30%～40%区间。目前约38倍的市盈率，股价溢价率并不高。
因资产配置的需要，4月25日将电科院换为长江证券。12年12月4日19元下买进，4月25日以15.85元卖出，盈利66.8%，收益不错。电科院做为防守型品种，做为备选股继续追踪研究。
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