加载中…一轮熊市只有两次投资机会
(2012-12-01 22:46:05)
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熊市价值投资两次机会叠加验证股票 |
分类： 投资感悟 |
有人说，“熊市是价值投资的春天”，似乎玩价值投资就能跨越牛熊周期。可是老股民都领教过熊市铰肉机的厉害，只要是流连其中，极容易陷入买了套、套了割、割了再买的死循环中。一轮熊市下来，多是九死一生、伤痕累累。看来这“春天”一说就象“低买高卖”和“千万不要亏损”一样，看似是真理实际是废话。
熊市是一种无坚不摧的破坏力量，持续时间少则一两年，多则十数年。在漫漫熊市中不是任何时候都适合价值投资，如果股票或者时机选择不当，冒然买入做所谓的价值投资，风险巨大。
价值投资的买入时机只能是在股价低于其内在价值的时候，股价低估的程度越大，安全边际越高。在熊市中，往往会出现非理性下跌，只有这时，好公司才会成为好股票。一轮熊市中一般会有两次明显的非理性下跌，对应着难得的两次价值投资买入机会。
第一次机会出现在熊三主跌浪之后。熊三浪时，熊市被市场广泛接受，绵绵的下跌最终将形成一轮不分好坏的大跌。此时的所谓优质股也顶不住熊市的力量，比价效应和板块轮动终于轮到它们担当空方主力，而它们的下跌进一步打击市场的持股信心，大盘指数一泻千里，形成非理性的恐慌大跌。恐慌下跌以后，优质股出现难得的安全边际，在大盘随后的反弹中，它们常常会出现可观的涨幅。
比如，2008年熊市，熊三浪从1月中旬持续到四月中旬，上证指数三个月暴跌45%。当时的绩优高成长股东方电气从47元(复权价，下同)以上下跌到15元一线，大跌2/3，随后在4月21日到5月5日反弹36%。
在目前的熊市中，熊三浪从2011年4月中旬持续到2012年元月中旬，上证指数下跌30%。2011年12月、2012年元月上中旬，以创业板为代表的优质小盘股出现大跌。沧海当时看好的300183、300171、300124等优质股均出现了连续的大跌，提供了极好的买入机会。沧海1.19全仓买入，到3月初就有了20%的浮盈。
真正的价值股，恐慌解除后股价会迅速回升，而且一旦涨上来在下一次恐慌来临前很难再破熊三浪时的低点。比如，沧海今年持有或操作过的300204、300171、300288、300298、300026，尽管最近跌了不少，股价仍在年初的低点之上。
第二次机会出现在熊五延伸浪之后。熊三大跌之后做空动力暂时减弱，人们憧憬着牛市的来临，这就给了股市一段休养生息的时间，即熊四反弹和熊五前段的盘跌。然而，久盘必跌，熊市最终还是露出了狰狞的面目，熊五的技术性破位，又将引发新一轮恐慌下跌，而优质股又难免要玉石俱焚式地下跌……
比如，08年的熊市中，熊五期间当时的万人迷金风科技从5月中旬的25元一线跌到11月初的6元以下，大跌76%。到09年5月，金风又回升到21元多，上涨三倍多。
如今的大盘，或是处于熊五浪之中。上证指数在2000点上方徘徊之时，创业板指、中小盘指显著走弱，已出现了可观的跌幅，上证破位后市场更是出现明显的恐慌杀跌。沧海精心挑选的价值成长组合11月以来同样出现了持续的下跌，投资指数从8月下旬最高1450下跌到目前的1060附近。
在熊市中空方强大、多方力量软弱，所谓的大盘蓝筹股难有表现，其基本走势除了跌就是盘，而小市值个股或投资或投机每每有上佳表现。所以，熊市中的优质股只能是小盘绩优高成长股，创业板指数、中小板指数也就当然地成为优质股的标志。
两次机会中，前者必然出现，后者则不一定出现。熊市的结构，五浪更常见，但三浪同样存在。所以熊四浪反弹常常和牛市初升浪难以区别，熊四可能演变为牛一，牛一也可能演变成熊五。从价值投资的角度，如果等熊五结束再出手，可能要错过一段可观的涨幅；如果在熊三后即出手，则可能要面临熊五的煎熬。
解决两次机会的协调问题，可借鉴道氏理论中的相互验证原则。在首次机会中买入后，要有熊五牛二两手准备，在熊五确认破位下跌前，以中小板指、创业板指或自编的小盘绩优高成长股指数相对上证指数的强弱提前做出反应，逐渐减仓。以本轮熊市为例上证叠加中小板指分析，9月12日起，中小板指开始弱于上证，9月20日两指K线分离，10月10日、22日两个局部高点差距越来越大，11月初张开了大喇叭口，而上证直到11月27日才破位确认熊五。上证叠加创业板指，9月12日起创指开始弱势，9月17日两K线分离，9月20日稍做接触后迅速拉开，此后开口越来越大。上证叠加沧海指数，8月23日沧海指数弱于上证，此后迅速脱离，9月10日后喇叭口逐渐扩大。
从中小指、创业指到沧海指，成份股的质地依次提高，放出的熊五信号也依次提前。说明叠加验证法确实可行。按此操作，即使在11月初回避，仍可获得20%多的浮盈。
08年的熊市中，中小板指从5月15日起就弱于上证，放出熊五信号，6月中旬上证创新低熊五确立。7月份两K线再次粘合，8月4日起中小板指开始弱势，8月6日两K线脱离，8月22日张开了喇叭……
把握这两次机会，均为恐慌下跌中出手，有点接反弹飞刀的意思，风险相当大。如果出手早了，很可能立即面临着一到两个跌停的惩罚。在时机把握上，一定要是短期内大跌的股票，最好是第三根长阴线之后再出手，上风险充分释放；在品种选择上，必须是预先追踪研究过的价值成长股，做过估值分析，且跌出了足够的安全边际---用股票的质量对冲可能的下跌风险。
近几天的大盘，急跌后似有趋稳的意思，但创指、中小指仍弱于上证，抄底还是慎重些好。呵呵…
熊市是一种无坚不摧的破坏力量，持续时间少则一两年，多则十数年。在漫漫熊市中不是任何时候都适合价值投资，如果股票或者时机选择不当，冒然买入做所谓的价值投资，风险巨大。
价值投资的买入时机只能是在股价低于其内在价值的时候，股价低估的程度越大，安全边际越高。在熊市中，往往会出现非理性下跌，只有这时，好公司才会成为好股票。一轮熊市中一般会有两次明显的非理性下跌，对应着难得的两次价值投资买入机会。
第一次机会出现在熊三主跌浪之后。熊三浪时，熊市被市场广泛接受，绵绵的下跌最终将形成一轮不分好坏的大跌。此时的所谓优质股也顶不住熊市的力量，比价效应和板块轮动终于轮到它们担当空方主力，而它们的下跌进一步打击市场的持股信心，大盘指数一泻千里，形成非理性的恐慌大跌。恐慌下跌以后，优质股出现难得的安全边际，在大盘随后的反弹中，它们常常会出现可观的涨幅。
比如，2008年熊市，熊三浪从1月中旬持续到四月中旬，上证指数三个月暴跌45%。当时的绩优高成长股东方电气从47元(复权价，下同)以上下跌到15元一线，大跌2/3，随后在4月21日到5月5日反弹36%。
在目前的熊市中，熊三浪从2011年4月中旬持续到2012年元月中旬，上证指数下跌30%。2011年12月、2012年元月上中旬，以创业板为代表的优质小盘股出现大跌。沧海当时看好的300183、300171、300124等优质股均出现了连续的大跌，提供了极好的买入机会。沧海1.19全仓买入，到3月初就有了20%的浮盈。
真正的价值股，恐慌解除后股价会迅速回升，而且一旦涨上来在下一次恐慌来临前很难再破熊三浪时的低点。比如，沧海今年持有或操作过的300204、300171、300288、300298、300026，尽管最近跌了不少，股价仍在年初的低点之上。
第二次机会出现在熊五延伸浪之后。熊三大跌之后做空动力暂时减弱，人们憧憬着牛市的来临，这就给了股市一段休养生息的时间，即熊四反弹和熊五前段的盘跌。然而，久盘必跌，熊市最终还是露出了狰狞的面目，熊五的技术性破位，又将引发新一轮恐慌下跌，而优质股又难免要玉石俱焚式地下跌……
比如，08年的熊市中，熊五期间当时的万人迷金风科技从5月中旬的25元一线跌到11月初的6元以下，大跌76%。到09年5月，金风又回升到21元多，上涨三倍多。
如今的大盘，或是处于熊五浪之中。上证指数在2000点上方徘徊之时，创业板指、中小盘指显著走弱，已出现了可观的跌幅，上证破位后市场更是出现明显的恐慌杀跌。沧海精心挑选的价值成长组合11月以来同样出现了持续的下跌，投资指数从8月下旬最高1450下跌到目前的1060附近。
在熊市中空方强大、多方力量软弱，所谓的大盘蓝筹股难有表现，其基本走势除了跌就是盘，而小市值个股或投资或投机每每有上佳表现。所以，熊市中的优质股只能是小盘绩优高成长股，创业板指数、中小板指数也就当然地成为优质股的标志。
两次机会中，前者必然出现，后者则不一定出现。熊市的结构，五浪更常见，但三浪同样存在。所以熊四浪反弹常常和牛市初升浪难以区别，熊四可能演变为牛一，牛一也可能演变成熊五。从价值投资的角度，如果等熊五结束再出手，可能要错过一段可观的涨幅；如果在熊三后即出手，则可能要面临熊五的煎熬。
解决两次机会的协调问题，可借鉴道氏理论中的相互验证原则。在首次机会中买入后，要有熊五牛二两手准备，在熊五确认破位下跌前，以中小板指、创业板指或自编的小盘绩优高成长股指数相对上证指数的强弱提前做出反应，逐渐减仓。以本轮熊市为例上证叠加中小板指分析，9月12日起，中小板指开始弱于上证，9月20日两指K线分离，10月10日、22日两个局部高点差距越来越大，11月初张开了大喇叭口，而上证直到11月27日才破位确认熊五。上证叠加创业板指，9月12日起创指开始弱势，9月17日两K线分离，9月20日稍做接触后迅速拉开，此后开口越来越大。上证叠加沧海指数，8月23日沧海指数弱于上证，此后迅速脱离，9月10日后喇叭口逐渐扩大。
从中小指、创业指到沧海指，成份股的质地依次提高，放出的熊五信号也依次提前。说明叠加验证法确实可行。按此操作，即使在11月初回避，仍可获得20%多的浮盈。
08年的熊市中，中小板指从5月15日起就弱于上证，放出熊五信号，6月中旬上证创新低熊五确立。7月份两K线再次粘合，8月4日起中小板指开始弱势，8月6日两K线脱离，8月22日张开了喇叭……
把握这两次机会，均为恐慌下跌中出手，有点接反弹飞刀的意思，风险相当大。如果出手早了，很可能立即面临着一到两个跌停的惩罚。在时机把握上，一定要是短期内大跌的股票，最好是第三根长阴线之后再出手，上风险充分释放；在品种选择上，必须是预先追踪研究过的价值成长股，做过估值分析，且跌出了足够的安全边际---用股票的质量对冲可能的下跌风险。
近几天的大盘，急跌后似有趋稳的意思，但创指、中小指仍弱于上证，抄底还是慎重些好。呵呵…
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