一、主要财务数据：

    1、营业收入2.66亿元，同比增长109.05%；其中三季度1.09亿元，环比增长32.9%，同比增长143%。

    2、净利润1.23亿元，同比增长132.9%；其中三季度4730万元，环比增长26.9%，同比增长198%。每股收益(摊薄)1.23元。

    3、经营活动现金流1.31亿元，投资活动现金流-168.6万元，自由现金流1.29亿元；货币资金12.29亿元，占净资产的95.9%，较上半年增加4900万元。

    4、毛利率64.09%，与上半年的64.87%、2010年的63.4%大致持平；利润率48.97%，较上半年的49.95%稍降，较10年的43.8%提高5.2%。

二、重点关注事项

    1、募投项目及产品开发

    低压电力线通信网络系统技改项目：上半年已完成SSC164x载波通信芯片的验证测试工作，并实现量产，预计2011年第四季度可实现销售。五代芯片目前处于研发的关键阶段，芯片FPGA验证阶段，预计12月关键的工程流片与测试阶段完成。由于中国标准化制定过程的推迟，标准化过程中可能引起芯片设计改动，预计量产时间为2012年第四季度。中报曾“预计2012年下半年实现量产”。

    公司《招股说明书》预计项目2011—2013年可实现销售收入1.15亿元、1.83亿元、2.17亿元，项目税后内部收益率为39.89%。

    2、营销网络建设

    募投项目之一的营销网络建设正有序的进行。北京分公司目前包括销售、技术服务队伍已经建立完善，目前人员配置约50人（包括办事处人员），其中2011年在国网下属省份重点市场区域，已经建立山西、甘肃、新疆、重庆、四川、山西、江西、上海、辽宁、黑龙江、福建、青海、河南、天津等13个办事处，已经取得良好的市场反应。

    广州分公司于2011年5月成立，市场、技术服务队伍正在建设完善。目前正对市场人员进行系统、全面的培训和技术指导，并开展营销工作。

    3、重大合同

    三季度与湖南威科、华立仪表、江苏林洋签订重大合同共4项，合计金额1829万元。1—6月签订重大合同合计金额2335万元。

    4、全年业绩预测

    公司未对全年业绩进行预测。

    5、筹码分布

    股东户数8336，二季度末为8545；户均持股3000股，二季度末为2925股；户均持股市值约15.3万元，筹码总体分散。

    十大流通股东合计持股543.26万股，占流通股的21.7%。十大流通股东依旧为基金扎堆，华夏优势仓位未动且仍为第一大流通股东。

三、点评预测

    1、主营业务收入、净利润、现金流均高速增长，且各项指标间匹配理想，无异常。

    2、前三季度业绩同比大幅增长的主要原因是去年三季度基数低造成的，并未出现超预期的增长。

    3、盈利预测

    公司没有对全年业绩进行预告。

    去年，因国网公司在下半年集中招标，公司第四季度净利润在全年占比达49.1%。而今年国网招标在各季度相对均衡，第四季度净利润将大致处于与三季度持平至环比增长30%之间，即4730万元--6150万元。全年净利润约1.7亿元--1.85亿元，同比增长64%--79%。   

     4、分析

     目前51元的股价，对应过去四个季度的净利润1.74亿元，市盈率为29.3倍；对应全年净利润约1.7--1.85亿元，年终市盈率约为27--30倍。

     按三年复合增长率50%计，PEG约为0.6，较具投资价值!