一、主要财务数据

1、营业收入1.57亿元，同比增长90.4%；二季度营业收入8202.68万元，环比增长9.9%，同比增长35%。

2、净利润7565万元，同比增长104.8%；二季度净利润3727.63万元，环比增长-2.9%，同比增长39%；每股收益(摊薄)0.757元。

3、经营活动现金流8128.4万元，投资活动现金流-152.12万元，自由现金流7976.28万元；货币资金11.8亿元，占净资产的95.5%。

4、毛利率64.87%，较一季度的64%、2010年的63.4%稍有提高；利润率49.95%，较一季度的50.2%稍降，较10年的43.8%提高6.4%。

二、重点关注事项

1、收入结构

低压电力线载波通信产品收入1.48亿元，同比增长91.76%；系统集成及IT咨询服务收入808.73，无同比数据。

公司主要收入来自华东、华中、华南，分别为7674.64万元、3611.03万元、2893.40万元，合计1.42亿元，占总营业收入的90.5％。

2、筹码分布

股东户数8545，一季度末为9715；户均持股2925股，一季度末为2058股；户均持股市值约15万元，筹码中度集中。

十大流通股里果然是基金扎堆，10占其8。华夏基金居十大流通股之首，持有公司125.29万股。

3、募投项目

低压电力线通信网络系统技改项目进展提前。上半年已完成SSC164x载波通信芯片的验证测试工作，并实现量产，预计2011年第四季度可实现销售。 上半年基本完成第5代芯片的设计工作，第三季度进入关键的版图设计与验证阶段，预计2012年下半年实现量产。

公司《招股说明书》预计项目2011—2013年可实现销售收入1.15亿元、1.83亿元、2.17亿元，项目税后内部收益率为39.89%。

4、营销网络建设

北京分公司的市场、技术服务队伍已经建立完善， 2011年上半年在国网下属省份重点市场区域，已经建立山西、甘肃、新疆、重庆、四川、江西、上海、辽宁、黑龙江、福建等10多个办事处。办事处的职责是更好地为客户实现市场、技术、本地化服务，提高服务效率，真正实现与电力公司、电能表企业、终端厂家的对接服务，为公司产品稳定运行提供服务保障，目前已经取得良好的市场反应。

广州分公司于2011年5月成立，市场、技术服务队伍正在建设完善。目前正对市场人员进行系统、全面的培训和技术指导，并开展营销工作。

三、点评预测

1、主营业务收入、净利润、现金流均高速增长，且各项指标间匹配理想，无异常。

2、募投项目进展好于预期，产能扩张和技术研发同时取得显著进展。

3、营销网络建设将于年底完成，公司销售能力迅速扩展到全国各大区域。

4、盈利预测

公司没有预告前三季度净利润情况。

四季度募投项目将贡献营业收入约1.15亿元，收益率按30%计(新投产项目收益率相对低一些)，将增厚净利润0.35元/股。

2010年，公司下半年营业收入和净利润均约占全年的64.5%。今年上半年，公司每股收益为0.75元，如果上下半年按4/6分布，全年业绩约为1.88元/股；如果按35/65分布，全年业绩约为2.14元/股。对应的全年业绩增长率分别为81%和107%，51元股价对应的市盈率分别为27.2倍和23.83倍。

按三年复合增长率50%计，PEG约为0.5，极具投资价值!继续持仓!