一、主要财务数据

1、营业收入3.35亿元，同比增长39.75%；二季度营业收入1.77亿元，环比增长12.5%，同比增长54.3%。

2、净利润9579.3万元，同比增长38.24%；二季度净利润5253.86万元，环比增长21.5%，同比增长53.1%；每股收益(摊薄)0.599元。

3、经营活动现金流4094.26万元，投资活动现金流-537.72万元，自由现金流3556.54万元；货币资金17.89亿元，占净资产的92.60%。

4、毛利率48.1%，较一季度的47.1%提高1%，较2010年的48.3%降低0.2%；利润率37.5%，较一季度的36.4%提高1.1%，较10年的32.8%提高4.7%。

二、重点关注事项

1、股东户数7125，一季度末为7893；户均持股5614股，一季度末为2027股(其间10送10分红)；户均持股市值25.82万元，筹码集中度高。

2、上半年，公司所得税税率仍然为25%，如果按15%计税，净利润为10856万元，同比增长56.4%，每股收益(摊薄)为0.68元。

3、分产品、分市场营收及盈利能力

冻干机营业收入1.73亿元，占总收入的51.5%，同比减少11.4%，毛利率44.43%，降低2.83%。

冻干系统设备营业收入151亿元，占总收入的45.1%，同比增长338.3%，毛利率52.27%，提高0.99%。

主营业务毛利率的增长原因是公司产品结构进一步升级，毛利率较高的冻干系统设备所占营业收入比重持续增加所致。

国外市场营业收入3083.16万元，占总收入的9.2%，同比增长0.49%；其中亚洲市场收入增长66.91%，欧洲市场增长-62.01%。

4、项目进展

制药设备容器制造生产基地建设项目（一期），2011年12月31日达产。项目销售净利润率为23.13%，建设总投资14,666.70 万元，即2012年起贡献净利润3392万元/年。

自主国产化全自动冻干系统制药设备产业化项目，截止2011年6月30日，该项目厂房已建设完工并取得房产证，目前已正式投产，2011年上半年该项目产生收益2580.92万元。2011年计划产生收入1.4亿元。

无菌冻干制药装备系统集成产业化项目 2013年6月30日达产。

三、点评预测

1、因所得税原因，公司的业绩成长性实际上被压低了，修正后上半年净利润同比增长应为56.4%，每股收益0.68元。

2、自主产业化项目11年全面达产，二季度营收较一季度明显提高，项目产能或仍处于施放过程。考虑到2010年净利润在各季度分布基本均衡，公司11年业绩增长率将大致呈逐季提高态势，全年约为60%～65%，即净利润约2. 28～2.36亿元，约1.43～1.47元/股。

(自主化项目按公司目前的净利率32.4%估算，项目全年将产生4537万元净利润，其中下半年约为2200万元---2500万元。)

3、公司目前的价格约有20%--25%的安全边际。具备投资价值。