昨晚，威创公布了2010年报，杰瑞、大富公布了2011年一季报。

一、威创股份2010年报

1、主营业务收入7.41亿元，同比增长34.06%；

2、净利润2.0147亿元，同比增长44.57%；

3、经营活动现金流1.31亿元，占净利润的65.1%；自由现金流1.21亿元，占净利润的60.28%。

4、销售毛利率为57.63%，低于10年的58.82%；利润率为23.65%，高于10年的22.32%。

5、IBD业务占主营收入比例为6%，10年上半年为7.35%，09年为6.44%。

6、2010年研发投入9058万元，占总收入的12.22%；这一比例08、09年分别为9.42%和8.58%。

7、三项募投项目计划总投资4.487亿元，至10年底累计投入1.15亿元，计划达产日期为 2011年11月27日。受广州亚运会影响，项目建设进度发生拖延。

8、10年分红方案10送5派2元。

点评：

业绩成长、现金流量很稳健；业绩增长点IBD产品没有出现预期的大幅增长；募投项目对11年业绩不会产生实质性影响；分红方案好玩预期。

总体评价：一般。

二、杰瑞股份一季报主要数据

1、净利润5825.93万元，去年同期为3549.26万元，同比增长64.14％；

2、预告上半年净利润增长50％--70％。

3、经营现金流-14532万元，去年同期为-11370万元；

点评：

杰瑞的主营收入和利润是有季节性的。 09年和10年一季度净利润均为全年的12％多一点，如果按一季度年占比例简单推算，则全年净利润约为一季度的8倍，即4.66亿元，4.08元/股。

上述算法实际是偏于保守，因为目前杰瑞产能不足，而6项募投项目均为11年6月30日达产，下半年业绩有一个井喷过程。全年净利润有望达到5.5--6亿元，即增长100％左右，每股约5元。

公司于业绩说明会上公布2010年是公司最困难的一年，而2011年是丰收的一年。则公司2011年经营计划主营收入增长45%明显保守。2010年主营收入增长38.72%，而净利润增长57.14%，则11年净利润增长率将至少为60%。如果全年业绩增长65％，净利润将为4.65亿元，按现有股本1.1482亿股计算，每股收益将为4.05元/股，动态市盈率为33.8倍。

公司经营活动现金流具有季节性因素，加之公司处于高成长期，业务扩张和资产投资需要大量资金投入，经营现金流、自由现金流为负是正常的。

总体评价：符合预期，好!

三、大富科技一季报主要数据：

1、主营收入2.357亿元，同比增长111％；

2、净利润7278万元，同比增长166.38％；

3、经营活动现金流1.3亿元，同比增长302％；

4、应收账款2.42亿元较期初下降 34.51％；

5、大力发展人才计划，报告期内公司新增员工近300 余人；

6、募投项目一季度投入资金1,691万元，累计投入4604万元，总体进展顺利。

总体评价：超出预期，很好!

需要关注的是7月份深圳基础扩产搬迁对生产的影响。